Rally globale delle obbligazioni mentre i trader abbandonano le scommesse sul rialzo dei tassi Fed
Un brusco rally delle obbligazioni governative ha attraversato i mercati globali giovedì, mentre i trader rivalutavano il percorso della politica delle banche centrali e si riversavano sul reddito fisso. Il rendimento del titolo del Tesoro statunitense a cinque anni è sceso di 15 punti base al 4,8%, mentre il rendimento del titolo a 30 anni è calato di 10 punti base al 5,3%, secondo i dati di mercato riportati giovedì. In Europa, il rendimento del Bund tedesco a 10 anni è diminuito di 8,7 punti base al 3,334%, avvicinandosi al minimo del 31 agosto di 3,324%.
La mossa è arrivata mentre i trader hanno smesso di prezzare completamente un rialzo dei tassi della Federal Reserve prima della fine dell’anno, un cambiamento nelle aspettative che si è ripercosso su tutte le classi di attività. I rendimenti obbligazionari scendono quando i prezzi salgono, e la portata del movimento di giovedì suggeriva che gli investitori stavano rapidamente aggiustando le loro opinioni su quanto potessero salire i costi di finanziamento. Il rendimento tedesco a due anni, particolarmente sensibile alle aspettative di politica monetaria, è sceso di 9,2 punti base al 3,035%.
Le azioni hanno raccontato una storia diversa. L’indice Nasdaq 100 è sceso del 2,7%, mentre l’indice dei semiconduttori di Philadelphia è crollato del 6,3% e l’S&P 500 più ampio è calato dell’1,3%. La divergenza tra rendimenti obbligazionari in calo e azioni in calo suggeriva che gli investitori non stavano semplicemente celebrando condizioni monetarie più facili, ma si stavano invece spostando fuori dai titoli tecnologici ad alta valutazione. Anche i metalli preziosi sono stati sotto pressione, con l’argento spot in calo di oltre il 5% sotto i 55 dollari l’oncia, la prima discesa sotto quel livello dal 17 luglio.
Il rally obbligazionario si è esteso alle nuove emissioni di debito. Il Tesoro statunitense ha collocato 26 miliardi di dollari di titoli a cinque anni protetti dall’inflazione a un rendimento del 2,367%, con un rapporto di copertura delle offerte di 2,41, una lettura che indica una domanda solida. Un’asta separata di buoni di gestione di cassa a 10 giorni è stata aggiudicata al 3,925%. La forte domanda alle aste spesso rafforza un ambiente di rendimenti in calo segnalando che gli investitori sono disposti a pagare di più per la sicurezza.
In Europa, il membro del consiglio direttivo della Banca centrale europea Santos Pereira ha affermato che il continente deve approfondire il suo mercato unico, commenti che arrivano mentre i responsabili delle politiche valutano come stimolare la crescita senza alimentare l’inflazione. Le sue osservazioni, riportate insieme ai movimenti obbligazionari, si sono aggiunte a un dibattito più ampio sulla direzione economica della regione.
Le notizie societarie hanno offerto un proprio segnale sulla domanda dei consumatori. Kering, il gruppo francese del lusso proprietario di Gucci, ha visto i suoi American depositary receipts crollare di oltre il 9% dopo aver riportato un calo del 6% delle vendite del terzo trimestre per il suo marchio di punta Gucci. Il calo ha evidenziato quanto i modelli di spesa rimangano irregolari nel settore del lusso, anche mentre i mercati finanziari si adattano alle nuove aspettative sui tassi.
Altrove, l’Autorità del Canale di Panama ha riferito che i suoi ricavi per l’esercizio 2026 sono aumentati del 16,6% a 6,6 miliardi di dollari, con 13.951 transiti di navi, in aumento del 4,1% rispetto all’anno precedente. L’aumento è stato guidato principalmente dalla domanda del settore energetico e del trasporto container, un promemoria che i flussi commerciali globali rimangono una variabile chiave per le prospettive di inflazione e crescita.
Per gli investitori globali, la sessione ha sottolineato quanto rapidamente il sentiment possa cambiare quando le aspettative delle banche centrali si muovono. Rendimenti in calo possono sostenere nel tempo gli asset sensibili alla crescita, ma la simultanea vendita di titoli tecnologici e argento suggerisce che i mercati stanno ancora cercando una narrazione coerente. Il prossimo test sarà se i prossimi dati economici confermeranno l’outlook di politica più accomodante che i trader obbligazionari hanno iniziato a prezzare giovedì.