Los bonos globales se disparan mientras los operadores abandonan las apuestas de subida de la Fed
Una fuerte rally de los bonos soberanos recorrió el jueves los mercados globales, mientras los operadores reevaluaban la trayectoria de la política de los bancos centrales y se volcaban en la renta fija. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a cinco años cayó 15 puntos básicos hasta el 4,8 %, mientras que el del bono a 30 años bajó 10 puntos básicos hasta el 5,3 %, según datos de mercado difundidos el jueves. En Europa, el rendimiento del Bund alemán a 10 años descendió 8,7 puntos básicos hasta el 3,334 %, acercándose a su mínimo del 31 de agosto del 3,324 %.
El movimiento se produjo cuando los operadores dejaron de descontar plenamente una subida de tipos de la Reserva Federal antes de fin de año, un cambio de expectativas que se propagó por todas las clases de activos. Los rendimientos de los bonos caen cuando los precios suben, y la magnitud del movimiento del jueves sugería que los inversores estaban ajustando rápidamente sus opiniones sobre hasta dónde podrían escalar los costes de financiación. El rendimiento alemán a dos años, especialmente sensible a las expectativas de política, cayó 9,2 puntos básicos hasta el 3,035 %.
La renta variable contó una historia diferente. El índice Nasdaq 100 bajaba un 2,7 %, mientras que el índice de semiconductores de Filadelfia se desplomaba un 6,3 % y el S&P 500 más amplio caía un 1,3 %. La divergencia entre la caída de los rendimientos de los bonos y la caída de las acciones sugería que los inversores no se limitaban a celebrar unas condiciones monetarias más laxas, sino que rotaban fuera de las acciones tecnológicas de alta valoración. Los metales preciosos también sufrieron presión, con la plata al contado cayendo más del 5 % por debajo de los 55 dólares la onza, su primer descenso por debajo de ese nivel desde el 17 de julio.
La rally de los bonos se extendió a nuevas emisiones de deuda. El Tesoro estadounidense subastó 26.000 millones de dólares en valores protegidos contra la inflación a cinco años a un rendimiento del 2,367 %, con una ratio de cobertura de 2,41, una lectura que indica una demanda sólida. Una subasta separada de letras de gestión de efectivo a 10 días se liquidó al 3,925 %. La fuerte demanda en las subastas a menudo refuerza un entorno de rendimientos a la baja al señalar que los inversores están dispuestos a pagar más por seguridad.
En Europa, el miembro del consejo de gobierno del Banco Central Europeo Santos Pereira afirmó que el continente debe profundizar su mercado único, comentarios que llegan mientras los responsables políticos sopesan cómo impulsar el crecimiento sin avivar la inflación. Sus declaraciones, difundidas junto a los movimientos de los bonos, se sumaron a un debate más amplio sobre la dirección económica de la región.
Las noticias corporativas ofrecieron su propia señal sobre la demanda de los consumidores. Kering, el grupo francés de lujo propietario de Gucci, vio sus recibos de depósito estadounidenses desplomarse más del 9 % tras reportar un descenso del 6 % en las ventas del tercer trimestre de su marca insignia Gucci. La caída puso de relieve lo desigual que sigue siendo el gasto en el sector del lujo, incluso mientras los mercados financieros se ajustan a las nuevas expectativas de tipos.
En otro orden, la Autoridad del Canal de Panamá informó que sus ingresos del ejercicio fiscal 2026 aumentaron un 16,6 % hasta los 6.600 millones de dólares, con 13.951 tránsitos de buques, un 4,1 % más que el año anterior. El incremento se debió principalmente a la demanda del sector energético y del transporte marítimo de contenedores, un recordatorio de que los flujos comerciales globales siguen siendo una variable clave para las perspectivas de inflación y crecimiento.
Para los inversores globales, la sesión subrayó la rapidez con que puede cambiar el sentimiento cuando se mueven las expectativas de los bancos centrales. La caída de los rendimientos puede apoyar a los activos sensibles al crecimiento con el tiempo, pero la venta simultánea de acciones tecnológicas y plata sugiere que los mercados siguen buscando una narrativa consistente. La próxima prueba será si los próximos datos económicos confirman la perspectiva de política más laxa que los operadores de bonos comenzaron a descontar el jueves.