全球債券大漲 交易員放棄聯準會升息押注

週四，政府債券的強勁漲勢席捲全球市場，交易員重新評估央行政策路徑並湧入固定收益資產。根據週四公布的市場數據，美國五年期公債殖利率下跌15個基點至4.8%，30年期公債殖利率下跌10個基點至5.3%。在歐洲，德國10年期公債殖利率下跌8.7個基點至3.334%，逼近8月31日低點3.324%。

此一走勢發生之際，交易員不再完全定價聯準會年底前升息，這一預期轉變波及各大資產類別。債券價格上漲時殖利率下跌，週四的波動幅度顯示投資者正迅速調整對借貸成本可能攀升幅度的看法。對政策預期尤為敏感的德國兩年期公債殖利率下跌9.2個基點至3.035%。

股市則講述了不同的故事。那斯達克100指數下跌2.7%，費城半導體指數重挫6.3%，更廣泛的標普500指數下跌1.3%。債券殖利率下跌與股市下跌之間的分化表明，投資者並非單純慶祝貨幣環境寬鬆，而是從高估值科技股輪動出場。貴金屬亦承壓，現貨白銀下跌逾5%至每盎司55美元下方，為7月17日以來首次跌破該水平。

債券漲勢延伸至新債發行。美國財政部標售260億美元五年期通膨保值證券，殖利率為2.367%，投標倍數為2.41，顯示需求穩健。另一場10天期現金管理票據標售中標利率為3.925%。強勁的標售需求通常通過表明投資者願意為安全性支付更高價格來強化殖利率下行的環境。

在歐洲，歐洲央行管理委員會成員桑托斯·佩雷拉表示，歐洲大陸必須深化單一市場，此番言論正值政策制定者權衡如何在不引發通膨的情況下提振增長。他的言論與債券走勢一同被報導，加劇了關於該地區經濟方向的更廣泛辯論。

企業新聞對消費者需求給出了自己的信號。法國奢侈品集團開雲旗下古馳品牌第三季度銷售額下降6%，其美國存託憑證暴跌逾9%。這一跌幅凸顯了奢侈品行業消費模式依然不均，即便金融市場正在適應新的利率預期。

其他方面，巴拿馬運河管理局報告稱，2026財年收入增長16.6%至66億美元，船舶通行量為13,951次，較上年增長4.1%。增長主要受能源行業和貨櫃航運需求推動，提醒人們全球貿易流動仍是通膨和增長前景的關鍵變量。

對全球投資者而言，本次交易時段凸顯了當央行預期變動時市場情緒可以多麼迅速地轉變。殖利率下降隨著時間推移可以支撐增長敏感型資產，但科技股和白銀同時遭遇拋售表明市場仍在尋找一致的敘事。下一個考驗將是即將公布的經濟數據是否證實債券交易員週四開始定價的更為溫和的政策前景。