I fornitori cinesi di pressofusione conquistano ordini Toyota ma i profitti calano
Guangdong Hongtu, azienda cinese di pressofusione, ha reso noto il 5 novembre un nuovo ordine: è entrata nella catena di fornitura di Toyota per la pressofusione integrata, il processo spesso chiamato gigacasting in cui singoli pezzi di alluminio di grandi dimensioni sostituiscono decine di componenti saldati. Il suo principale cliente in questo settore era finora Xpeng, la casa automobilistica elettrica con sede a Guangzhou.
L’ordine è un voto di fiducia nelle capacità cinesi di pressofusione. Hongtu prevede che i ricavi dai prodotti in pressofusione integrata si avvicinino a 700 milioni di yuan nel 2026, con una crescita di oltre il 20% su base annua. Ciò renderebbe il segmento una fetta significativa di un’attività che guadagna ancora la maggior parte dei suoi ricavi da fusioni convenzionali e altri componenti auto.
Il quadro dei profitti è meno incoraggiante. Nei primi tre trimestri dell’anno, Hongtu ha riportato ricavi per 6,502 miliardi di yuan, in calo del 2,26% rispetto all’anno precedente, e un utile netto attribuibile agli azionisti di 60,68 milioni di yuan, in calo del 71,10%. Il divario tra una linea di prodotti nuova in crescita e un risultato netto in contrazione è il nodo centrale dell’anno della società.
La spiegazione risiede nel funzionamento attuale del mercato auto cinese. Le case automobilistiche, cinesi e straniere, hanno trascorso due anni a tagliare i prezzi per difendere la quota di mercato. Tali tagli vengono trasferiti lungo la catena e ai fornitori di componenti viene chiesto di assorbirli. Un fornitore che si aggiudica un contratto prestigioso può comunque trovarsi con margini sottili, perché il prezzo del contratto è fissato da un cliente che è esso stesso sotto pressione.
Hongtu non è sola. La stessa settimana sono arrivate notizie secondo cui le case automobilistiche multinazionali ora vedono la Cina come una valle dei profitti anziché una vacca da mungere, con alcune che svalutano gli asset cinesi e trasformano gli impianti inattivi in basi di esportazione. Quando l’attività cinese del cliente smette di generare utili, quella cinese del fornitore lo avverte per prima.
C’è una logica strategica nella vittoria con Toyota. Le case automobilistiche globali sono ancora caute sulla gigacasting, che richiede presse enormi e comporta rischi di costi di riparazione quando una grande fusione viene danneggiata. Un ordine Toyota segnala che la tecnologia si sta spostando da esperimento cinese per veicoli elettrici verso l’accettazione mainstream, e dà a Hongtu un cliente di riferimento al di fuori della guerra dei prezzi domestica.
Se ciò si traduca in utili dipende dai volumi e da quanta parte del risparmio sui costi Hongtu sia autorizzata a trattenere. La previsione della società di una crescita superiore al 20% nei ricavi da gigacasting suggerisce che si aspetta un portafoglio ordini in riempimento. La linea dei profitti mostrerà se la scala è sufficiente a compensare la pressione sui prezzi che ha già cancellato la maggior parte dell’utile netto di quest’anno.
Per i lettori globali, la storia è un promemoria che la filiera auto cinese non è semplicemente una macchina per auto economiche. È un livello di produttori specializzati che stabiliscono sempre più standard globali per processi come la pressofusione integrata, anche se faticano a farli rendere in patria. I prossimi risultati trimestrali, e eventuali ulteriori contratti con Toyota o globali, mostreranno se la strategia funziona.