Китайские поставщики литья под давлением получают заказы Toyota, но следят за падением прибыли
Китайская компания литья под давлением Guangdong Hongtu 5 ноября раскрыла новый заказ: она вошла в цепочку поставок Toyota по интегрированному литью под давлением — процессу, который часто называют гигалитьем, при котором очень крупные цельные алюминиевые детали заменяют десятки сварных частей. Ее основным клиентом в этой сфере до сих пор был Xpeng, производитель электромобилей из Гуанчжоу.
Заказ — это вотум доверия китайским возможностям литья под давлением. Hongtu ожидает, что выручка от продукции интегрированного литья под давлением в 2026 году приблизится к 700 млн юаней, что более чем на 20 процентов больше, чем годом ранее. Это сделает сегмент значимой частью бизнеса, который по-прежнему зарабатывает большую часть денег на обычном литье и других автозапчастях.
Картина прибыли менее обнадеживающая. За первые три квартала года Hongtu сообщила о выручке в 6,502 млрд юаней, что на 2,26 процента меньше, чем годом ранее, и чистой прибыли, причитающейся акционерам, в 60,68 млн юаней, что на 71,10 процента меньше. Разрыв между растущей новой продуктовой линейкой и сокращающимся итоговым результатом — главная загадка года для компании.
Объяснение кроется в том, как сейчас работает китайский автомобильный рынок. Автопроизводители, как китайские, так и иностранные, два года снижали цены, чтобы защитить долю рынка. Это снижение передается по цепочке, и поставщиков запчастей просят его поглотить. Поставщик, выигравший престижный контракт, все равно может обнаружить, что маржа тонкая, потому что цену контракта устанавливает заказчик, который сам находится под давлением.
Hongtu не одинока. На той же неделе появились сообщения о том, что транснациональные автопроизводители теперь видят в Китае прибыльную яму, а не дойную корову: некоторые списывают стоимость китайских активов и превращают простаивающие заводы в экспортные базы. Когда китайский бизнес заказчика перестает зарабатывать, китайский бизнес поставщика чувствует это первым.
В победе с Toyota есть стратегическая логика. Глобальные автопроизводители по-прежнему осторожны с гигалитьем, которое требует огромных прессов и несет риски затрат на ремонт при повреждении крупной отливки. Заказ Toyota сигнализирует о том, что технология переходит от китайского эксперимента с электромобилями к массовому признанию, и дает Hongtu референтного клиента вне внутренней ценовой войны.
Превратится ли это в прибыль, зависит от объемов и от того, какую часть экономии затрат Hongtu разрешат оставить себе. Собственный прогноз компании о росте выручки от гигалитья более чем на 20 процентов предполагает, что портфель заказов будет наполняться. Строка прибыли покажет, достаточно ли масштаба, чтобы компенсировать ценовое давление, которое уже уничтожило большую часть чистой прибыли этого года.
Для глобальных читателей эта история — напоминание о том, что китайская автомобильная цепочка поставок не просто машина для дешевых автомобилей. Это уровень специализированных производителей, которые все больше задают глобальные стандарты для таких процессов, как интегрированное литье под давлением, даже когда они изо всех сил пытаются заставить эти процессы приносить прибыль дома. Следующий набор квартальных результатов и любые дальнейшие контракты с Toyota или глобальными заказчиками покажут, работает ли стратегия.