중국 고무 가격 2만 위안 돌파, 타이어 제조사들은 어려움

9월 마지막 거래일, 상하이선물거래소의 가장 활발한 천연고무 계약은 톤당 2만95위안(약 2800달러)에 마감하며 하루 동안 1055위안(5.54%) 상승했다. 상하이 고무 가격이 2만 위안을 넘어 마감한 것은 2017년 3월 이후 처음이었다.

이 움직임은 고무 생산업체들의 주가를 끌어올릴 만큼 가팔랐다. 상하이에 상장된 국영 플랜테이션 회사인 하이난 러버는 개장 5초 만에 거래가 시작되어 10%의 일일 상한가에 고정된 채 주당 6.37위안에 마감했다. 수년간 침체에 빠져 있던 원자재에게 이번 상승은 전환점처럼 보였다.

하류의 상황은 훨씬 암울하다. 중국 타이어 제조의 중심지인 산둥성에서 공장들은 전강선 래디얼 타이어 생산능력의 48.68%만을 사용하고 있었다. 차이신의 위챗 계정 팅펑이마가 인용한 업계 추적 데이터에 따르면 이는 1년 전보다 6.68%포인트 낮은 수치다. 즉, 고무를 타이어로 바꾸는 공장들이 더 많이가 아니라 더 적게 사들이고 있는 것이다.

압박은 산수로 드러난다. 타이어 제조사들은 유통업체에 약 5%의 가격 인상 통지를 보냈지만, 자체 원가 계산서는 다른 이야기를 한다. 원자재 비용은 약 25% 상승했다. 생산업체들은 그 차이를 흡수하고 있고, 마진은 빠르게 줄어들고 있다.

이번 상승에는 여러 요인이 작용하고 있다. 동남아시아와 중국 남부의 고무 농장은 기상 이변에 직면했고 공급은 타이트했다. 투기 자금도 공급 타이트와 달러 약세에 대한 이야기를 좇아 원자재로 유입됐다. 동시에 중국 정부는 소비와 인프라 지출을 장려해 왔고, 이는 실제 주문이 아직 뒤따르지 않더라도 대형 트럭 수요에 대한 기대를 높였다.

선물 가격과 실물 수요 사이의 불일치는 중국 원자재 시장의 익숙한 특징이다. 트레이더들은 종종 공장들이 체감하기 전에 미래 수요를 가격에 반영한다. 타이어 제조사들에게 이는 높은 투입 비용과 부진한 주문이라는 고통스러운 시기를 의미한다. 많은 업체가 헤지 능력이 제한된 중소기업이며, 일부는 생산을 더 줄여야 할 수도 있다.

더 넓은 경제가 맥락을 더한다. 중국 자동차 시장은 성장해 왔지만 성장의 상당 부분은 다른 타이어와 다른 공급망을 사용하는 전기 승용차다. 천연고무를 가장 많이 소비하는 대형 트럭 부문은 회복이 더뎠다. 건설과 물류 활동은 여전히 고르지 않고, 타이어 수출은 여러 시장에서 무역 장벽에 직면해 있다.

투자자들에게 고무 상승은 원자재 가격이 한동안 실물 경제와 괴리될 수 있음을 상기시킨다. 2만 위안 수준이 유지될지는 4분기에 공장 가동률이 회복되는지, 그리고 생산 지역의 날씨가 협조하는지에 달려 있다. 현재 시장은 희망을 가격에 반영하고 있고, 공장들은 비용을 세고 있다.