Rubberprijs in China stijgt boven 20.000 yuan terwijl bandenfabrikanten worstelen
Op de laatste handelsdag van september sloot het meest actieve contract voor natuurlijke rubber op de Shanghai Futures Exchange op 20.095 yuan (ongeveer $2.800) per ton, een stijging van 1.055 yuan, of 5,54%, op de dag. Het was de eerste keer dat de rubberprijs in Shanghai boven de 20.000 yuan sloot sinds maart 2017.
De beweging was scherp genoeg om de aandelen van rubberproducenten op te drijven. Hainan Rubber, een door de staat gesteund plantagebedrijf genoteerd in Shanghai, opende vijf seconden na de bel en bleef vastgeklonken op zijn dagelijkse limiet van 10%, en sloot op 6,37 yuan per aandeel. Voor een grondstof die jaren in het slop had gezeten, leek de rally een keerpunt.
Stroomafwaarts is het beeld veel minder rooskleurig. In de provincie Shandong, het hart van de Chinese bandenproductie, gebruikten fabrieken slechts 48,68% van hun capaciteit voor volledig stalen radiaalbanden, volgens sectorgegevens die werden aangehaald door Caixin’s WeChat-account Tingfeng Yima. Dat was 6,68 procentpunt lager dan een jaar eerder. Met andere woorden, de fabrieken die rubber omzetten in banden kopen minder, niet meer.
De druk blijkt uit de cijfers. Bandenfabrikanten hebben prijsverhogingen van ongeveer 5% aangekondigd aan distributeurs, maar hun eigen kostenoverzichten vertellen een ander verhaal: de kosten van grondstoffen zijn met ongeveer 25% gestegen. Producenten absorberen het verschil en de marges slinken snel.
Verschillende krachten liggen achter de stijging. Rubberplantages in Zuidoost-Azië en Zuid-China hebben te maken gehad met weersverstoringen en het aanbod is krap geweest. Ook speculatief geld stroomt naar grondstoffen, op zoek naar verhalen over krappere voorraden en een zwakkere dollar. Tegelijkertijd moedigt de Chinese regering consumptie en infrastructuuruitgaven aan, wat de verwachtingen voor de vraag naar zware vrachtwagens heeft opgedreven, ook al moeten de daadwerkelijke orders nog volgen.
De mismatch tussen futuresprijzen en fysieke vraag is een bekend verschijnsel op de Chinese grondstoffenmarkten. Handelaaren prijzen vaak toekomstige vraag in voordat fabrieken die voelen. Voor bandenfabrikanten betekent dat een pijnlijke periode van hoge inputkosten en zwakke orders. Velen zijn kleine en middelgrote ondernemingen met beperkte mogelijkheden om zich in te dekken, en sommigen kunnen gedwongen worden de productie verder te verlagen.
De bredere economie geeft context. De Chinese automarkt is gegroeid, maar een groot deel van de groei zit in elektrische personenauto’s, die andere banden en andere toeleveringsketens gebruiken. Het segment zware vrachtwagens, dat het meeste natuurlijke rubber verbruikt, herstelt langzamer. De bouw- en logistieke activiteit blijft ongelijk en de export van banden stuit in verschillende markten op handelsbarrières.
Voor beleggers is de rubberrally een herinnering dat grondstofprijzen zich enige tijd kunnen loskoppelen van de reële economie. Of het niveau van 20.000 yuan standhoudt, hangt af van of de fabrieksbezetting in het vierde kwartaal aantrekt en of het weer in de producerende regio’s meewerkt. Voorlopig prijst de markt hoop in, terwijl de fabrieken de kosten tellen.