Il prezzo della gomma in Cina supera i 20.000 yuan mentre i produttori di pneumatici lottano
Nell’ultimo giorno di contrattazione di settembre, il contratto sulla gomma naturale più attivo allo Shanghai Futures Exchange è stato regolato a 20.095 yuan (circa 2.800 dollari) per tonnellata, in rialzo di 1.055 yuan, ovvero del 5,54%, nella giornata. Era la prima volta che il prezzo della gomma a Shanghai chiudeva sopra la soglia dei 20.000 yuan da marzo 2017.
Il movimento è stato abbastanza brusco da far salire le azioni dei produttori di gomma. Hainan Rubber, una società di piantagione sostenuta dallo Stato quotata a Shanghai, ha aperto cinque secondi dopo la campanella e è rimasta bloccata al limite giornaliero del 10%, chiudendo a 6,37 yuan per azione. Per una materia prima che aveva trascorso anni in stallo, il rally sembrava un punto di svolta.
A valle, il quadro è molto meno incoraggiante. Nella provincia dello Shandong, cuore pulsante della produzione cinese di pneumatici, le fabbriche utilizzavano solo il 48,68% della loro capacità per pneumatici radiali tutto acciaio, secondo i dati di monitoraggio del settore citati dall’account WeChat di Caixin Tingfeng Yima. Era il 6,68 punti percentuali in meno rispetto a un anno prima. In altre parole, le fabbriche che trasformano la gomma in pneumatici stanno comprando meno, non di più.
La stretta si riflette nell’aritmetica. I produttori di pneumatici hanno inviato avvisi di aumento dei prezzi di circa il 5% ai distributori, ma i loro stessi fogli di costo raccontano una storia diversa: il costo delle materie prime è salito di circa il 25%. I produttori stanno assorbendo la differenza e i margini si stanno assottigliando rapidamente.
Diverse forze sono alla base dell’impennata. Le piantagioni di gomma nel Sud-Est asiatico e nella Cina meridionale hanno affrontato interruzioni meteorologiche e l’offerta è stata limitata. Anche il denaro speculativo è affluito verso le materie prime, inseguendo storie di offerta più ristretta e di un dollaro più debole. Allo stesso tempo, il governo cinese ha incoraggiato i consumi e la spesa per le infrastrutture, il che ha alimentato le aspettative per la domanda di camion pesanti, anche se gli ordini effettivi devono ancora seguire.
Il disallineamento tra i prezzi dei futures e la domanda fisica è una caratteristica familiare dei mercati delle materie prime cinesi. I trader spesso scontano la domanda futura prima che le fabbriche la percepiscano. Per i produttori di pneumatici, ciò significa un periodo doloroso di alti costi degli input e ordini deboli. Molti sono piccole e medie imprese con una limitata capacità di copertura e alcuni potrebbero essere costretti a ridurre ulteriormente la produzione.
L’economia più ampia aggiunge contesto. Il mercato automobilistico cinese è in crescita, ma gran parte della crescita è nelle auto passeggeri elettriche, che utilizzano pneumatici diversi e catene di approvvigionamento diverse. Il segmento dei camion pesanti, che consuma la maggior parte della gomma naturale, è stato più lento a riprendersi. L’attività edilizia e logistica rimane disomogenea e le esportazioni di pneumatici affrontano barriere commerciali in diversi mercati.
Per gli investitori, il rally della gomma è un promemoria che i prezzi delle materie prime possono staccarsi dall’economia reale per un po’. Se il livello di 20.000 yuan terrà dipenderà dal fatto che l’utilizzo delle fabbriche riprenda nel quarto trimestre e se il tempo nelle regioni produttrici sarà favorevole. Per ora, il mercato sconta la speranza, mentre le fabbriche contano i costi.