Utili record per le società quotate cinesi mentre accelerano i riacquisti

Le due maggiori borse cinesi hanno appena diffuso una serie di dati che vanno contro l’umore di un autunno altalenante. Secondo i dati trasmessi dall’autorità di vigilanza sui mercati, le 5.224 società quotate a Shanghai e Shenzhen hanno registrato un utile netto complessivo di 5,1 trilioni di yuan per i primi tre trimestri del 2026, il valore più alto dal 2022. I ricavi dello stesso gruppo hanno raggiunto 56,6 trilioni di yuan, in crescita del 5,8% su base annua, mentre gli utili sono aumentati dell’8,5%: sia i totali più elevati sia i tassi di crescita più rapidi degli ultimi quattro anni.

Circa il 73% di queste società è stato redditizio nel periodo. I dati sono arrivati mentre le società quotate pubblicavano le relazioni del terzo trimestre, con l’ultima tranche diffusa entro la fine di ottobre. Per un mercato che ha passato gran parte dell’anno a chiedersi se gli utili potessero tenere il passo del sostegno politico, il risultato aggregato offre una risposta semplice: a livello di indice, l’impresa cinese guadagna ancora più di un anno fa.

Ciò non significa che ogni settore sia in espansione. I numeri principali sono dominati da grandi nomi finanziari e industriali, e il divario tra le società quotate più forti e più deboli è stato un tema ricorrente nei commenti sul terzo trimestre. Tuttavia, la direzione di marcia — una crescita degli utili superiore a quella dei ricavi — suggerisce che i margini hanno tenuto meglio di quanto molti analisti temessero.

Accanto agli utili, le società hanno restituito liquidità alle proprie azioni. In ottobre, 190 società quotate a Shanghai hanno pubblicato 275 annunci di avanzamento sui riacquisti, con oltre 32,6 miliardi di yuan già spesi per riacquistare azioni. Gli acquisti degli azionisti sono andati di pari passo: 53 società hanno diffuso 62 annunci di aumento delle partecipazioni, con un totale cumulato di 4,928 miliardi di yuan acquistati.

Il ritmo di quest’anno è stato sostenuto. Da gennaio, le società del listino principale di Shanghai hanno annunciato 376 nuovi piani di riacquisto o di aumento delle partecipazioni, con un limite massimo complessivo di 96,6 miliardi di yuan. Le società dello STAR Market, il listino della borsa dedicato alle imprese scientifiche e tecnologiche, hanno aggiunto 180 piani di questo tipo, con un tetto di 23,833 miliardi di yuan. Solo in ottobre, 714 società quotate a Shanghai hanno emesso 1.019 annunci riguardanti riacquisti, aumenti di partecipazioni e altre comunicazioni positive, inclusi 98 nuovi piani di riacquisto o aumento con un tetto complessivo di 16,507 miliardi di yuan.

Anche singole società si stanno muovendo. Il produttore di cavi in fibra ottica Hengtong Optic-Electric ha dichiarato che il suo presidente ha proposto un riacquisto di azioni A per un valore compreso tra 100 e 200 milioni di yuan, da finanziare con liquidità propria o raccolta, da eseguire tramite il sistema di asta centralizzata della borsa di Shanghai. Il produttore di circuiti stampati Hongxin Electronics ha reso nota una proposta simile del presidente, per un importo tra 200 e 400 milioni di yuan, con le azioni riacquistate destinate a incentivi azionari o a un piano per i dipendenti.

I riacquisti e gli acquisti degli insider sono spesso letti come un segnale di fiducia, soprattutto quando il mercato più ampio è sotto pressione. Hanno anche un effetto meccanico: meno azioni in circolazione possono aumentare l’utile per azione senza alcun miglioramento dell’attività sottostante. La portata dell’attività di ottobre — oltre 32,6 miliardi di yuan già impiegati — ne fa una delle forme di sostegno più concrete viste dal mercato quest’autunno.

Per gli investitori globali, il messaggio riguarda meno una singola società e più l’aggregato. Un mercato in cui gli utili crescono dell’8,5% e in cui centinaia di imprese riacquistano azioni si comporta diversamente da uno in ritirata. Il prossimo test sarà se questo slancio degli utili si trasmetterà al quarto trimestre e se l’ondata di riacquisti continuerà allo stesso ritmo una volta chiusa la finestra di rendicontazione di ottobre.