Les haussiers de l'or reculent alors que les traders réduisent leurs paris à un plus bas de 19 semaines
L’argent spéculatif bat en retraite sur les métaux précieux. Selon la Commodity Futures Trading Commission américaine, les positions nettes longues détenues par les spéculateurs sur l’or COMEX ont diminué de 2 394 contrats pour s’établir à 108 685 lors de la semaine close le 20 octobre, la plus petite position de ce type en 19 semaines. Le schéma s’est étendu à tout le complexe des métaux : les positions nettes longues sur l’argent ont chuté à 3 746 contrats, un plus bas de plus de deux ans ; le cuivre est tombé à 48 009 contrats, un plus bas de six semaines ; et le platine NYMEX a glissé à 6 615 contrats, le plus faible en 12 semaines. Le palladium a été la seule exception, avec une hausse des positions nettes longues.
Le timing est notable. Les gestionnaires de fonds réduisaient déjà leurs paris haussiers sur les métaux avant la séance de vendredi, lorsque l’indice du dollar américain a augmenté de 0,2 % pour clôturer à 101,811 face à un panier de six grandes devises. Un dollar plus fort rend les métaux libellés en dollars plus chers pour les acheteurs détenant d’autres devises, un vent contraire familier pour l’or. L’euro a glissé à 1,1193 dollar contre 1,1220 la veille, tandis que la livre a reculé à 1,3371 dollar contre 1,3400 et que le dollar s’est légèrement apprécié à 156,87 yens.
Les actions ont raconté une histoire contrastée vendredi. Les trois principaux indices américains ont clôturé en baisse — le Dow Jones Industrial Average a perdu 1,24 %, le S&P 500 a cédé 0,52 % et le Nasdaq Composite a glissé de 0,21 % — mais le secteur de l’énergie s’est démarqué, gagnant environ 2,5 % alors que les actions pétrolières et gazières se sont redressées. Les métaux précieux et les matières premières métalliques se trouvaient à l’autre extrémité du tableau. Sur la semaine, le S&P 500 a perdu environ 0,4 %, le Dow a gagné plus de 0,4 % et le Nasdaq a chuté de 0,7 %.
L’appétit pour l’énergie avait un déclencheur évident. La marine des Gardiens de la révolution iraniens a déclaré que deux superpétroliers transportant ensemble plus de 4,5 millions de barils de brut ont heurté des mines en tentant de traverser le sud du détroit d’Ormuz, endommageant leurs salles des machines et forçant les équipages à abandonner le navire. Quelle que soit l’explication complète, les traders l’ont interprété comme un risque d’approvisionnement et se sont tournés vers les producteurs de pétrole plutôt que vers les métaux refuges.
Le commerce technologique s’est également refroidi. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a chuté de 3,3 % sur la semaine, un indice des puces de stockage a perdu 3,4 % et un indice suivant les gagnants de l’IA a baissé de 3,2 %, tandis qu’un indice des logiciels d’IA a gagné 4,7 % — un rappel que le commerce de l’IA n’est plus un bloc uniforme. Les valeurs de la mémoire ont défié la faiblesse de vendredi, SK Hynix gagnant plus de 3 % et Micron plus de 2 %, tandis que Google a perdu plus de 1 % et qu’Amazon et Meta ont chacun cédé près de 1 %.
Ailleurs, les positions sur la dette publique américaine ont légèrement évolué. Les données de la CFTC ont montré que les spéculateurs ont réduit leurs positions nettes courtes sur les contrats à terme à deux ans du Trésor du CBOT de 54 796 contrats à 856 783, et ont réduit les positions nettes courtes à dix ans de 23 809 contrats à 964 293, les positions courtes à cinq ans étant également en baisse. Parmi les valeurs individuelles, General Motors a clôturé en baisse de 9,6 %, sa plus forte baisse hebdomadaire depuis 2023. L’indice Nasdaq Golden Dragon China, qui suit les entreprises chinoises cotées à New York, a glissé de 0,8 % et perdu environ 3,9 % sur la semaine, la plupart des ADR chinois populaires étant en baisse.
Pour les lecteurs mondiaux, la conclusion porte moins sur un chiffre unique que sur la rotation. Les positions longues sur les métaux sont dénouées, l’énergie est achetée et le dollar reste proche de l’équilibre sur la semaine dans une fourchette de 101,446 à 102,080, selon l’indice ICE. Le prochain test est de savoir si cet exode des métaux se poursuit ou s’inverse une fois le choc pétrolier intégré — et si le dollar sort de cette bande.