金の強気派が後退、投機筋の買い越しは19週ぶり低水準に

投機マネーが貴金属から撤退しつつある。米商品先物取引委員会（CFTC）によると、10月20日までの週に投機筋のCOMEX金の買い越しは2394枚減の10万8685枚となり、19週間で最小となった。この動きは金属複合全体に及んだ。銀の買い越しは3746枚に減少し2年以上ぶりの低水準、銅は4万8009枚で6週間ぶり低水準、NYMEXプラチナは6615枚で12週間ぶりの弱さとなった。唯一の例外はパラジウムで、買い越しが増加した。

タイミングは注目に値する。マネーマネジャーは金曜の取引が始まる前から金属への強気賭けを減らしていた。金曜には米ドル指数が0.2%上昇し、主要6通貨のバスケットに対して101.811で引けた。ドル高はドル建て金属を他通貨保有者にとって割高にし、金にとってはおなじみの向かい風となる。ユーロは前日の1.1220ドルから1.1193ドルに、ポンドは1.3400ドルから1.3371ドルに下落し、ドルは156.87円に小幅上昇した。

金曜の株式市場はまちまちの展開だった。米主要3指数はそろって下落し、ダウ工業株30種平均は1.24%安、S&P500種株価指数は0.52%安、ナスダック総合指数は0.21%安となったが、エネルギーは石油・ガス株の上昇で約2.5%高と際立った。貴金属と金属原材料は反対に最下位に位置した。週間ではS&P500が約0.4%安、ダウが0.4%超高、ナスダックが0.7%安だった。

エネルギーの買いには明らかな引き金があった。イラン革命防衛隊の海軍は、合計450万バレル超の原油を積んだ2隻の超大型タンカーがホルムズ海峡南部を通過しようとして機雷に接触し、機関室が損傷して乗組員が船を放棄したと発表した。真相はともかく、トレーダーは供給リスクと受け止め、安全資産の金属ではなく石油生産者へと資金を移した。

ハイテク株も冷え込んだ。フィラデルフィア半導体指数は週間で3.3%下落し、記憶用チップ指数は3.4%安、AI関連の勝者を追う指数は3.2%安となった一方、AIソフトウェア指数は4.7%高となり、AI相場がもはや一様な塊ではないことを示した。メモリー関連銘柄は金曜の軟調さに抗し、SKハイニックスが3%超高、マイクロンが2%超高となった一方、グーグルは1%超安、アマゾンとメタはそれぞれ1%近く下落した。

他の市場では、米国債のポジションが小幅に変化した。CFTCデータによると、投機筋はCBOT2年物米国債先物の売り越しを5万4796枚減の85万6783枚とし、10年物の売り越しを2万3809枚減の96万4293枚に縮小、5年物の売り越しも減少した。個別銘柄ではゼネラル・モーターズが9.6%安で引け、2023年以来の大幅な週間下落となった。ニューヨーク上場の中国企業を追うナスダック・ゴールデン・ドラゴン中国指数は0.8%安、週間で約3.9%下落し、人気の中国ADRの多くが下落した。

世界の読者にとっての要点は、個々の数字よりもローテーションにある。金属の買い持ちが解消され、エネルギーが買われ、ドルはICE指数で週間ほぼ横ばいの101.446～102.080のレンジにとどまっている。次の試練は、石油ショックが織り込まれた後に金属からの資金流出が続くのか反転するのか、そしてドルがこのレンジを抜けるかどうかだ。