黃金多頭退場 交易員押注降至19週低點

投機資金正從貴金屬市場撤退。根據美國商品期貨交易委員會數據，截至10月20日當週，投機客持有的COMEX黃金淨多頭部位減少2,394口至108,685口，為19週以來最小部位。此一模式遍及整個金屬市場：白銀淨多頭降至3,746口，為兩年多來低點；銅降至48,009口，為六週低點；NYMEX鉑金下滑至6,615口，為12週以來最弱。鈀金是唯一例外，淨多頭部位上升。

時機值得注意。基金經理人在週五交易前已削減金屬多頭押注，當日美元指數上漲0.2%，收於101.811，對一籃子六種主要貨幣。美元走強使以美元計價的金屬對持有其他貨幣的買家更為昂貴，這是黃金熟悉的逆風。歐元從前一日的1.1220美元跌至1.1193美元，英鎊從1.3400美元走軟至1.3371美元，美元兌日圓小幅升至156.87。

週五股市呈現分歧。美國三大指數均收低——道瓊工業平均指數下跌1.24%，標普500指數下跌0.52%，那斯達克綜合指數下滑0.21%——但能源類股表現突出，上漲約2.5%，因石油和天然氣股反彈。貴金屬和金屬原材料則處於另一端。全週來看，標普500指數下跌約0.4%，道瓊上漲超過0.4%，那斯達克下跌0.7%。

能源買盤有明顯觸發因素。伊朗革命衛隊海軍表示，兩艘合計載有超過450萬桶原油的超級油輪在試圖穿越荷莫茲海峽南部時觸雷，機艙嚴重受損，船員被迫棄船。無論完整解釋為何，交易員將其解讀為供應風險，並轉向石油生產商而非避險金屬。

科技交易也降溫。費城半導體指數全週下跌3.3%，存儲晶片指數下跌3.4%，追蹤AI贏家的指數下跌3.2%，而AI軟體指數上漲4.7%——提醒人們AI交易不再是一個統一的板塊。記憶體類股逆週五弱勢上漲，SK海力士漲逾3%，美光漲逾2%，而谷歌跌逾1%，亞馬遜和Meta各跌近1%。

其他方面，美國政府債務部位小幅變動。CFTC數據顯示，投機客將CBOT兩年期公債期貨淨空頭部位減少54,796口至856,783口，並將十年期淨空頭減少23,809口至964,293口，五年期空頭部位也下降。個股方面，通用汽車收盤下跌9.6%，為2023年以來最大單週跌幅。追蹤在紐約上市中國公司的那斯達克金龍中國指數下滑0.8%，全週下跌約3.9%，多數熱門中國ADR走低。

對全球讀者而言，重點不在任何單一數字，而在輪動。金屬多頭正在平倉，能源正在被買入，而美元本週幾乎持平，根據ICE指數，在101.446至102.080區間內。下一個考驗是，一旦石油衝擊被定價，金屬資金外流會持續還是逆轉——以及美元是否會突破該區間。