Banteng Emas Mundur saat Pedagang Pangkas Taruhan ke Level Terendah 19 Minggu

Uang spekulatif mulai menarik diri dari logam mulia. Menurut Commodity Futures Trading Commission AS, posisi neto beli yang dipegang spekulan pada emas COMEX turun 2.394 kontrak menjadi 108.685 pada pekan yang berakhir 20 Oktober — posisi terkecil dalam 19 minggu. Pola ini terjadi di seluruh kompleks logam: posisi neto beli perak turun menjadi 3.746 kontrak, terendah dalam lebih dari dua tahun, tembaga turun menjadi 48.009 kontrak, terendah enam minggu, dan platinum NYMEX turun menjadi 6.615 kontrak, terlemah dalam 12 minggu. Paladium menjadi satu-satunya pengecualian, dengan posisi neto beli naik.

Waktunya patut dicatat. Manajer investasi sudah mengurangi taruhan bullish pada logam sebelum sesi Jumat, ketika indeks dolar AS naik 0,2% dan ditutup pada 101,811 terhadap sekeranjang enam mata uang utama. Dolar yang lebih kuat membuat logam yang dihargai dalam dolar lebih mahal bagi pembeli yang memegang mata uang lain, hambatan yang sudah biasa bagi emas. Euro turun ke $1,1193 dari $1,1220 sehari sebelumnya, sementara pound melemah ke $1,3371 dari $1,3400 dan dolar naik tipis ke 156,87 yen.

Saham menunjukkan cerita yang terbelah pada Jumat. Ketiga indeks utama AS ditutup lebih rendah — Dow Jones Industrial Average turun 1,24%, S&P 500 kehilangan 0,52% dan Nasdaq Composite turun 0,21% — namun energi menjadi sektor menonjol, naik sekitar 2,5% seiring reli saham minyak dan gas. Logam mulia dan bahan mentah logam berada di ujung lain papan. Sepanjang pekan, S&P 500 turun sekitar 0,4%, Dow naik lebih dari 0,4% dan Nasdaq turun 0,7%.

Permintaan energi punya pemicu jelas. Angkatan laut Garda Revolusi Iran mengatakan dua kapal tanker super yang membawa lebih dari 4,5 juta barel minyak mentah secara gabungan menabrak ranjau saat mencoba melintasi Selat Hormuz bagian selatan, melumpuhkan ruang mesin dan memaksa kru meninggalkan kapal. Apa pun penjelasan lengkapnya, pedagang membacanya sebagai risiko pasokan dan beralih ke produsen minyak daripada logam safe-haven.

Perdagangan teknologi juga mendingin. Indeks Semikonduktor Philadelphia turun 3,3% sepanjang pekan, indeks chip penyimpanan kehilangan 3,4% dan indeks yang melacak pemenang AI turun 3,2%, sementara indeks perangkat lunak AI naik 4,7% — pengingat bahwa perdagangan AI bukan lagi satu blok seragam. Nama-nama memori melawan kelemahan Jumat, dengan SK Hynix naik lebih dari 3% dan Micron naik lebih dari 2%, sementara Google turun lebih dari 1% dan Amazon serta Meta masing-masing kehilangan hampir 1%.

Di tempat lain, posisi pada utang pemerintah AS bergeser moderat. Data CFTC menunjukkan spekulan mengurangi posisi neto jual pada futures Treasury dua tahun CBOT sebesar 54.796 kontrak menjadi 856.783, dan memangkas posisi neto jual sepuluh tahun sebesar 23.809 kontrak menjadi 964.293, dengan posisi jual lima tahun juga lebih rendah. Pada saham individu, General Motors ditutup turun 9,6%, penurunan mingguan terbesar sejak 2023. Indeks Nasdaq Golden Dragon China, yang melacak perusahaan China yang terdaftar di New York, turun 0,8% dan kehilangan sekitar 3,9% sepanjang pekan, dengan sebagian besar ADR China populer melemah.

Bagi pembaca global, intinya bukan pada angka tunggal mana pun melainkan pada rotasi. Posisi beli logam sedang dilepas, energi dibeli, dan dolar bertahan hampir datar sepanjang pekan dalam rentang 101,446 hingga 102,080, menurut indeks ICE. Ujian berikutnya adalah apakah eksodus logam berlanjut atau berbalik setelah guncangan minyak diperhitungkan — dan apakah dolar menembus rentang tersebut.