Gold-Bullen ziehen sich zurück, da Händler ihre Wetten auf ein 19-Wochen-Tief kürzen
Spekulatives Geld zieht sich aus den Edelmetallen zurück. Laut der US-Commodity Futures Trading Commission sanken die von Spekulanten gehaltenen Netto-Long-Positionen in COMEX-Gold in der Woche zum 20. Oktober um 2.394 Kontrakte auf 108.685 – die kleinste derartige Position seit 19 Wochen. Das Muster zog sich durch den gesamten Metallkomplex: Die Netto-Longs in Silber fielen auf 3.746 Kontrakte, ein Tief von mehr als zwei Jahren, Kupfer sank auf 48.009 Kontrakte, ein Sechs-Wochen-Tief, und NYMEX-Platin rutschte auf 6.615 Kontrakte, den schwächsten Stand seit 12 Wochen. Palladium war die einzige Ausnahme, mit steigenden Netto-Longs.
Der Zeitpunkt ist bemerkenswert. Vermögensverwalter hatten ihre bullischen Metallwetten bereits vor der Freitagssitzung reduziert, als der US-Dollar-Index um 0,2 % auf 101,811 gegenüber einem Korb aus sechs Hauptwährungen stieg. Ein stärkerer Dollar verteuert in Dollar notierte Metalle für Käufer, die andere Währungen halten – ein vertrauter Gegenwind für Gold. Der Euro fiel auf 1,1193 Dollar von 1,1220 am Vortag, während das Pfund auf 1,3371 Dollar von 1,3400 nachgab und der Dollar leicht auf 156,87 Yen stieg.
Die Aktien zeigten am Freitag ein gespaltenes Bild. Alle drei großen US-Indizes schlossen niedriger – der Dow Jones Industrial Average fiel um 1,24 %, der S&P 500 verlor 0,52 % und der Nasdaq Composite gab um 0,21 % nach –, doch der Energiesektor war die herausragende Branche und legte rund 2,5 % zu, da Öl- und Gasaktien anzogen. Edelmetalle und metallische Rohstoffe standen am anderen Ende des Tableaus. Auf Wochensicht verlor der S&P 500 rund 0,4 %, der Dow gewann mehr als 0,4 % und der Nasdaq fiel um 0,7 %.
Die Energienachfrage hatte einen offensichtlichen Auslöser. Die Marine der iranischen Revolutionsgarde erklärte, zwei Supertanker mit zusammen mehr als 4,5 Millionen Barrel Rohöl seien beim Versuch, die südliche Straße von Hormus zu durchqueren, auf Minen gestoßen, hätten ihre Maschinenräume schwer beschädigt und die Besatzungen zur Aufgabe des Schiffes gezwungen. Unabhängig von der vollständigen Erklärung deuteten Händler dies als Angebotsrisiko und rotierten zu Ölproduzenten statt zu sicheren Häfen wie Metallen.
Auch der Technologiehandel kühlte ab. Der Philadelphia Semiconductor Index fiel über die Woche um 3,3 %, ein Speicherchip-Index verlor 3,4 % und ein Index, der die KI-Gewinner abbildet, sank um 3,2 %, während ein KI-Software-Index um 4,7 % zulegte – eine Erinnerung daran, dass der KI-Handel kein einheitlicher Block mehr ist. Speicherwerte trotzten der Freitagsschwäche, SK Hynix stieg um mehr als 3 % und Micron um mehr als 2 %, während Google über 1 % verlor und Amazon und Meta jeweils nahe 1 % einbüßten.
Andernorts verschoben sich die Positionen in US-Staatsanleihen moderat. CFTC-Daten zeigten, dass Spekulanten die Netto-Short-Positionen in CBOT-Zweijahres-Treasury-Futures um 54.796 Kontrakte auf 856.783 reduzierten und die Netto-Shorts in zehnjährigen Papieren um 23.809 Kontrakte auf 964.293 kürzten, wobei auch die Fünfjahres-Shorts niedriger waren. Bei Einzelwerten schloss General Motors 9,6 % im Minus, der steilste Wochenrückgang seit 2023. Der Nasdaq Golden Dragon China Index, der in New York notierte chinesische Unternehmen abbildet, gab um 0,8 % nach und verlor auf Wochensicht rund 3,9 %, wobei die meisten populären chinesischen ADRs niedriger schlossen.
Für globale Leser liegt die Erkenntnis weniger in einer einzelnen Zahl als in der Rotation. Metall-Longs werden abgebaut, Energie wird gekauft, und der Dollar hält sich auf Wochensicht nahezu unverändert innerhalb einer Spanne von 101,446 bis 102,080, gemessen am ICE-Index. Der nächste Test ist, ob dieser Exodus aus den Metallen anhält oder sich umkehrt, sobald der Ölschock eingepreist ist – und ob der Dollar aus diesem Band ausbricht.