Китайские брокеры видят более светлые перспективы для акций и крупных моделей

Серия аналитических записок от китайских брокерских компаний в понедельник нарисовала осторожно оптимистичную картину рынков страны: аналитики утверждают, что самый сложный период для инвесторов в акции класса А завершился, а отечественные лидеры в области искусственного интеллекта переходят от создания моделей к платформенному бизнесу.

Guojin Securities возглавила смену настроений, заявив клиентам, что «худшая среда осталась позади». Брокер признал, что значительные расходы на ИИ подтолкнули вверх процентные ставки и глобальную стоимость капитала, но отметил, что торговля ИИ сузилась до американских технологических компаний. По его мнению, трещины в этой истории инвестиций в американские технологии должны поддержать снижение реальных процентных ставок на некоторое время. Guojin предупредила, что V-образное восстановление еще не наступило, но заявила, что самый рискованный этап пройден и пришло время делать взвешенные ставки вне сектора ИИ. Ее главный выбор — золото, которое выигрывает по мере ослабления давления реальных процентных ставок.

Отдельно CITIC Securities сообщила, что настроена оптимистично в отношении дальнейшего роста отечественных больших языковых моделей, особо выделив DeepSeek. Брокер охарактеризовал Harness, продукт, связанный с DeepSeek, как потенциально ключевое звено в переходе компании от простого поставщика моделей к построению платформенной экосистемы. По мнению CITIC, этот шаг может превратить сильные стороны DeepSeek в открытом исходном коде и инженерии в пользовательскую базу, влияние на экосистему и коммерческие возможности. Поскольку конкуренция среди ИИ-агентов смещается от чистой мощности моделей к стабильному, простому в использовании и недорогому выполнению задач, DeepSeek расширяет охват через плагины, предустановленные сценарии и кросс-агентное взаимодействие, распространяя свое инфраструктурное преимущество от аппаратно-программной координации на полное выполнение задач.

Оптимизм распространился на цепочку поставок автомобилей и робототехники. CITIC также высоко оценила новый Roadster от Tesla, который, по ее словам, выполнял трюки, такие как подъем по склонам вверх ногами и перевороты в воздухе на испытательной площадке в Техасе. Брокер отметил, что Roadster объединяет ключевые технологии из линеек SpaceX, Optimus и Full Self-Driving Tesla, демонстрируя способность компании повторно использовать технологии в разных продуктах. Он ожидает, что роботы Optimus выиграют от той же межкорпоративной синергии, и рекомендовал следить за цепочками поставок, связанными как с Roadster, так и с Optimus.

На макроэкономическом фронте China Securities Journal сообщила, что экономисты ожидают восстановления роста инвестиций в инфраструктуру в сентябре по мере ускорения множества каналов финансирования. Недавние дополнительные меры политики, включая снижение процентной ставки по кредитам, обеспеченным залогом, и более эффективное использование квот на долг местных органов власти, должны поддержать расходы на инфраструктуру. Вместе с усилиями по стимулированию частных инвестиций ожидается также улучшение делового доверия.

Брокерские компании, связанные с Huawei, также высказались о зарубежных рынках. Huatai Securities заявила, что цены на дизельное топливо, вероятно, останутся высокими, поскольку глобальный разрыв в нефтепереработке сохраняется, слегка подталкивая вверх инфляцию в США. Она также утверждала, что китайские акции недвижимости движутся к «среднесрочной логике», поскольку сокращение предложения создает условия для более широкой стабилизации цен на жилье, и предсказала, что объем сделок с недвижимостью по стране может достичь нового уровня к 2027 году.

Для глобальных инвесторов общая тема — поиск ценности за пределами переполненной торговли ИИ. Китайские аналитики направляют внимание на золото, отечественные ИИ-платформы, цепочки поставок робототехники и даже недвижимость, делая ставку на то, что политическая поддержка и технологическая самодостаточность постепенно оживят настроения.