중국 증권사들, 주식과 대형 모델에 대한 밝은 전망 제시

월요일 중국 증권사들이 쏟아낸 리서치 노트들은 중국 시장에 대해 신중한 낙관론을 그렸다. 애널리스트들은 A주 투자자들에게 가장 어려운 시기가 지났으며, 국내 인공지능 선두 기업들이 모델 구축자에서 플랫폼 비즈니스로 이동하고 있다고 주장했다.

국진증권이 이러한 분위기 전환을 주도하며 고객들에게 “최악의 환경은 지나갔다”고 말했다. 이 증권사는 AI에 대한 막대한 지출이 금리와 글로벌 자본 비용을 끌어올렸음을 인정했지만, AI 거래가 미국 기술 기업들로 좁혀졌다고 주장했다. 미국 기술 투자 스토리의 균열이 한동안 실질 금리 하락을 뒷받침할 것이라고 밝혔다. 국진증권은 V자형 회복이 아직 자리 잡지 않았다고 경고했지만, 가장 위험한 단계는 지났으며 AI 섹터 외부에서 신중한 베팅을 할 때라고 말했다. 최선호 종목으로는 실질 금리 압력이 완화되면서 수혜를 받는 금을 꼽았다.

한편 중신증권은 국내 대형 언어 모델의 지속적인 부상에 대해 낙관적인 입장을 보이며 DeepSeek를 특별히 언급했다. 이 증권사는 DeepSeek와 관련된 제품인 Harness를 회사가 단순 모델 공급에서 플랫폼 생태계 구축으로 전환하는 데 잠재적인 핵심 연결고리로 평가했다. 중신증권은 이러한 움직임이 DeepSeek의 오픈소스 및 엔지니어링 강점을 사용자 기반, 생태계 영향력, 상업적 역량으로 전환할 수 있다고 주장했다. AI 에이전트 간 경쟁이 원시 모델 성능에서 안정적이고 사용하기 쉬우며 저비용인 작업 수행으로 이동함에 따라, DeepSeek는 플러그인, 사전 설정 시나리오, 에이전트 간 협업을 통해 영향력을 확대하며 하드웨어-소프트웨어 조정에서 완전한 작업 실행으로 인프라 우위를 확장하고 있다.

낙관론은 자동차 및 로봇 공학 공급망으로도 이어졌다. 중신증권은 또한 테슬라의 신형 로드스터를 칭찬하며, 텍사스 시험장에서 경사를 거꾸로 오르거나 공중에서 회전하는 등의 묘기를 선보였다고 말했다. 이 증권사는 로드스터가 SpaceX, 옵티머스, 테슬라의 완전 자율주행 라인의 핵심 기술을 통합하여 제품 전반에 걸쳐 기술을 재사용하는 회사의 능력을 보여준다고 지적했다. 옵티머스 로봇도 동일한 기업 간 시너지 효과를 누릴 것으로 예상하며 로드스터와 옵티머스 모두와 관련된 공급망을 주시할 것을 권장했다.

거시 경제 측면에서 중국증권보는 경제학자들이 여러 자금 조달 채널이 가속화됨에 따라 9월 인프라 투자 성장이 반등할 것으로 예상한다고 보도했다. 최근의 추가 정책에는 보충대출금리 인하와 지방정부 채무 한도의 더 나은 활용이 포함되며, 인프라 지출을 뒷받침할 것으로 보인다. 민간 투자를 촉진하려는 노력과 함께 기업 신뢰도 개선될 것으로 예상된다.

화웨이 계열 증권사들도 해외 시장에 대해 의견을 내놓았다. 화타이증권은 글로벌 정제 능력 격차가 지속됨에 따라 디젤 가격이 높게 유지될 가능성이 높아 미국 인플레이션을 완만하게 끌어올릴 것이라고 말했다. 또한 중국 부동산 주식이 “중기적 논리”로 이동하고 있으며 공급 축소가 주택 가격의 광범위한 안정화 조건을 조성하고 있다고 주장하며, 2027년까지 전국 부동산 거래량이 새로운 수준에 도달할 수 있다고 예측했다.

글로벌 투자자들에게 공통된 주제는 붐비는 AI 거래를 넘어 가치를 찾는 것이다. 중국 애널리스트들은 정책 지원과 기술 자립이 점차 심리를 회복시킬 것이라는 기대 속에 금, 국내 AI 플랫폼, 로봇 공학 공급망, 심지어 부동산으로 관심을 돌리고 있다.