Chinas Brokerhäuser sehen hellere Aussichten für Aktien und große Modelle
Eine Reihe von Research-Notizen chinesischer Brokerhäuser zeichnete am Montag ein vorsichtig optimistisches Bild der Märkte des Landes. Analysten argumentierten, dass die schwierigste Phase für A-Aktien-Investoren vorbei sei und dass inländische KI-Champions von Modellbauern zu Plattformunternehmen würden.
Guojin Securities führte den Stimmungswandel an und erklärte gegenüber Kunden, dass „das schlimmste Umfeld vorüber ist“. Das Brokerhaus räumte ein, dass hohe Ausgaben für KI die Zinsen und die globalen Kapitalkosten in die Höhe getrieben haben, argumentierte jedoch, dass sich der KI-Handel auf amerikanische Technologieunternehmen verengt habe. Risse in dieser US-Tech-Investitionsgeschichte dürften eine Weile sinkende Realzinsen stützen, hieß es. Guojin warnte, dass eine V-förmige Erholung noch nicht eingesetzt habe, sagte aber, die riskanteste Phase sei vorbei und es sei Zeit für maßvolle Wetten außerhalb des KI-Sektors. Die Top-Empfehlung war Gold, das profitiert, wenn der Druck durch die Realzinsen nachlässt.
Separat zeigte sich CITIC Securities optimistisch für den weiteren Aufstieg inländischer großer Sprachmodelle und nannte insbesondere DeepSeek. Das Brokerhaus bezeichnete Harness, ein mit DeepSeek verbundenes Produkt, als potenziell entscheidendes Glied im Wandel des Unternehmens vom reinen Modellanbieter zum Aufbau eines Plattform-Ökosystems. Dieser Schritt, so CITIC, könnte die Open-Source- und Engineering-Stärken von DeepSeek in eine Nutzerbasis, Ökosystem-Einfluss und kommerzielle Fähigkeiten umwandeln. Während sich der Wettbewerb zwischen KI-Agenten von roher Modellleistung auf stabile, benutzerfreundliche und kostengünstige Aufgabenausführung verlagert, erweitert DeepSeek seine Reichweite durch Plug-ins, voreingestellte Szenarien und agentenübergreifende Zusammenarbeit und baut seinen Infrastrukturvorteil von der Hardware-Software-Koordination auf die vollständige Aufgabenausführung aus.
Der Optimismus erstreckte sich auf die Auto- und Robotik-Lieferkette. CITIC lobte auch Teslas neuen Roadster, der laut dem Brokerhaus auf einem Testgelände in Texas Stunts wie das Rückwärts-Hochfahren von Steigungen und Saltos in der Luft vollführte. Das Brokerhaus merkte an, dass der Roadster Kerntechnologie von SpaceX, Optimus und Teslas Full-Self-Driving-Linie integriert und die Fähigkeit des Unternehmens zeigt, Technologie produktübergreifend wiederzuverwenden. Es erwartet, dass Optimus-Roboter von derselben unternehmensübergreifenden Synergie profitieren, und empfahl, die Lieferketten sowohl des Roadsters als auch von Optimus zu beobachten.
Auf der Makroseite berichtete das China Securities Journal, dass Ökonomen im September mit einem Wiederanstieg des Infrastrukturinvestitionswachstums rechnen, da mehrere Finanzierungskanäle an Fahrt gewinnen. Jüngste inkrementelle Maßnahmen, darunter eine Senkung des Zinssatzes für besicherte Ergänzungskredite und eine bessere Nutzung der Schuldenquoten lokaler Regierungen, dürften die Infrastrukturausgaben stützen. Zusammen mit Bemühungen zur Ankurbelung privater Investitionen wird auch eine Verbesserung des Geschäftsvertrauens erwartet.
Auch Huawei-nahe Brokerhäuser äußerten sich zu den Auslandsmärkten. Huatai Securities erklärte, dass die Dieselpreise angesichts der anhaltenden globalen Raffinerielücke wahrscheinlich hoch bleiben und die US-Inflation leicht nach oben treiben dürften. Es argumentierte zudem, dass sich chinesische Immobilienaktien auf eine „mittelfristige Logik“ zubewegen, wobei die Angebotsverknappung Bedingungen für eine breitere Stabilisierung der Hauspreise schaffe, und prognostizierte, dass die landesweiten Immobilientransaktionsvolumina bis 2027 ein neues Niveau erreichen könnten.
Für globale Anleger ist der rote Faden die Suche nach Wert abseits des überfüllten KI-Handels. Chinesische Analysten lenken die Aufmerksamkeit auf Gold, inländische KI-Plattformen, Robotik-Lieferketten und sogar Immobilien, in der Wette, dass politische Unterstützung und technologische Eigenständigkeit die Stimmung allmählich wiederbeleben werden.