中國券商看好股票與大模型前景

週一，中國多家券商發布的一系列研究報告描繪了對該國市場謹慎樂觀的前景，分析師認為A股投資者最困難的時期已經結束，國內人工智慧領軍企業正從模型構建者轉向平台型企業。

國金證券引領了情緒轉變，告訴客戶「最壞的環境已經過去」。該券商承認，對AI的巨額支出推高了利率和全球資本成本，但認為AI交易已收窄至美國科技公司。報告稱，美國科技投資故事出現裂痕，應會在短期內支撐實際利率下降。國金證券警告稱，V型復甦尚未形成，但表示風險最高的階段已經過去，現在是在AI行業之外進行有節制押注的時候了。其首選是黃金，隨著實際利率壓力緩解，黃金將受益。

另外，中信證券表示看好國內大型語言模型的持續崛起，並特別指出DeepSeek。該券商將與DeepSeek相關的產品Harness描述為該公司從單純提供模型向構建平台生態系統轉型的潛在關鍵環節。中信證券認為，此舉可將DeepSeek的開源和工程優勢轉化為用戶基礎、生態影響力和商業能力。隨著AI代理之間的競爭從原始模型能力轉向穩定、易用和低成本的任務交付，DeepSeek正通過插件、預設場景和跨代理協作擴大其覆蓋範圍，將其基礎設施優勢從軟硬體協同擴展到全任務執行。

樂觀情緒延伸至汽車和機器人供應鏈。中信證券還稱讚了特斯拉的新一代Roadster，稱其在德克薩斯州的一個測試場地完成了倒爬坡和空中翻轉等特技。該券商指出，Roadster整合了SpaceX、Optimus和特斯拉全自動駕駛系列的核心技術，展示了該公司跨產品重用技術的能力。它預計Optimus機器人將受益於同樣的跨公司協同效應，並建議關注與Roadster和Optimus相關的供應鏈。

宏觀方面，中國證券報報導稱，經濟學家預計隨著多個融資渠道加速，9月基礎設施投資增長將反彈。近期增量政策，包括下調抵押補充貸款利率和更好地利用地方政府債務限額，應能支持基礎設施支出。加上刺激民間投資的努力，企業信心也有望改善。

華為關聯券商也對海外市場發表了看法。華泰證券表示，由於全球煉油缺口持續存在，柴油價格可能維持高位，溫和推高美國通脹。它還認為，中國房地產股票正走向「中期邏輯」，供應收縮為更廣泛的房價穩定創造了條件，並預測到2027年全國房地產交易量可能達到新水平。

對全球投資者而言，共同點是在擁擠的AI交易之外尋找價值。中國分析師正將注意力引向黃金、國內AI平台、機器人供應鏈甚至房地產，押注政策支持和技術自力更生將逐步重振市場情緒。