Các công ty chứng khoán Trung Quốc lạc quan hơn về cổ phiếu và mô hình lớn
Một loạt báo cáo nghiên cứu từ các công ty chứng khoán Trung Quốc vào thứ Hai đã vẽ nên bức tranh thận trọng lạc quan về thị trường nước này, với các nhà phân tích lập luận rằng giai đoạn khó khăn nhất đối với nhà đầu tư cổ phiếu A đã kết thúc và các nhà vô địch trí tuệ nhân tạo trong nước đang chuyển từ xây dựng mô hình sang kinh doanh nền tảng.
Guojin Securities dẫn đầu sự thay đổi tâm lý, nói với khách hàng rằng “môi trường tồi tệ nhất đã qua.” Công ty chứng khoán thừa nhận rằng chi tiêu lớn cho AI đã đẩy lãi suất và chi phí vốn toàn cầu tăng, nhưng lập luận rằng giao dịch AI đã thu hẹp vào các công ty công nghệ Mỹ. Những rạn nứt trong câu chuyện đầu tư công nghệ Mỹ đó, theo họ, sẽ hỗ trợ lãi suất thực giảm trong một thời gian. Guojin cảnh báo rằng sự phục hồi hình chữ V vẫn chưa diễn ra, nhưng cho biết giai đoạn rủi ro nhất đã qua và đã đến lúc đặt cược có chừng mực bên ngoài lĩnh vực AI. Lựa chọn hàng đầu của họ là vàng, vốn được hưởng lợi khi áp lực từ lãi suất thực giảm bớt.
Riêng CITIC Securities cho biết họ lạc quan về sự gia tăng tiếp tục của các mô hình ngôn ngữ lớn trong nước, đặc biệt nhấn mạnh DeepSeek. Công ty chứng khoán mô tả Harness, một sản phẩm gắn liền với DeepSeek, là mắt xích quan trọng tiềm năng trong quá trình chuyển đổi của công ty từ chỉ cung cấp mô hình sang xây dựng hệ sinh thái nền tảng. Động thái đó, CITIC lập luận, có thể chuyển đổi thế mạnh mã nguồn mở và kỹ thuật của DeepSeek thành cơ sở người dùng, ảnh hưởng hệ sinh thái và năng lực thương mại. Khi cạnh tranh giữa các tác nhân AI chuyển từ sức mạnh mô hình thô sang cung cấp nhiệm vụ ổn định, dễ sử dụng và chi phí thấp, DeepSeek đang mở rộng phạm vi tiếp cận thông qua plug-in, kịch bản cài sẵn và cộng tác giữa các tác nhân, mở rộng lợi thế cơ sở hạ tầng từ phối hợp phần cứng-phần mềm sang thực thi nhiệm vụ đầy đủ.
Sự lạc quan lan sang chuỗi cung ứng ô tô và robot. CITIC cũng ca ngợi Roadster thế hệ mới của Tesla, cho biết nó đã thực hiện các pha nguy hiểm như leo dốc ngược và lộn nhào trên không tại một bãi thử ở Texas. Công ty chứng khoán lưu ý rằng Roadster tích hợp công nghệ cốt lõi từ SpaceX, Optimus và dòng Full Self-Driving của Tesla, cho thấy khả năng tái sử dụng công nghệ của công ty trên các sản phẩm. Họ kỳ vọng robot Optimus sẽ hưởng lợi từ sự hợp lực xuyên công ty tương tự và khuyến nghị theo dõi chuỗi cung ứng gắn liền với cả Roadster và Optimus.
Về mặt vĩ mô, China Securities Journal đưa tin các nhà kinh tế kỳ vọng tăng trưởng đầu tư cơ sở hạ tầng sẽ phục hồi vào tháng 9 khi nhiều kênh tài trợ tăng tốc. Các chính sách gia tăng gần đây, bao gồm cắt giảm lãi suất cho vay bổ sung có thế chấp và sử dụng tốt hơn hạn ngạch nợ chính quyền địa phương, sẽ hỗ trợ chi tiêu cơ sở hạ tầng. Cùng với nỗ lực thúc đẩy đầu tư tư nhân, niềm tin kinh doanh cũng được kỳ vọng sẽ cải thiện.
Các công ty chứng khoán liên kết với Huawei cũng đưa ra quan điểm về thị trường nước ngoài. Huatai Securities cho biết giá dầu diesel có khả năng duy trì ở mức cao khi khoảng cách lọc dầu toàn cầu vẫn tiếp diễn, nhẹ nhàng đẩy lạm phát Mỹ tăng. Họ cũng lập luận rằng cổ phiếu bất động sản Trung Quốc đang hướng tới “logic trung hạn”, với sự thu hẹp nguồn cung tạo điều kiện cho giá nhà ổn định rộng hơn, và dự đoán khối lượng giao dịch bất động sản toàn quốc có thể đạt mức mới vào năm 2027.
Đối với nhà đầu tư toàn cầu, điểm chung là tìm kiếm giá trị bên ngoài giao dịch AI đông đúc. Các nhà phân tích Trung Quốc đang hướng sự chú ý sang vàng, nền tảng AI trong nước, chuỗi cung ứng robot và thậm chí cả bất động sản, đặt cược rằng hỗ trợ chính sách và tự lực công nghệ sẽ dần hồi sinh tâm lý.