شركات الوساطة الصينية ترى آفاقًا أكثر إشراقًا للأسهم والنماذج الكبيرة

رسمت مجموعة من المذكرات البحثية الصادرة عن شركات الوساطة الصينية يوم الاثنين صورة حذرة ومتفائلة لأسواق البلاد، حيث رأى المحللون أن أصعب فترة لمستثمري الأسهم الصينية (A-share) قد انتهت، وأن رواد الذكاء الاصطناعي المحليين ينتقلون من بناء النماذج إلى أعمال المنصات.

قادت شركة Guojin Securities تحول المزاج، إذ أخبرت عملاءها أن “أسوأ بيئة قد مضت”. وأقرت الشركة بأن الإنفاق الكثيف على الذكاء الاصطناعي رفع أسعار الفائدة والتكاليف الرأسمالية العالمية، لكنها رأت أن تجارة الذكاء الاصطناعي قد تضيق نطاقها لتشمل شركات التكنولوجيا الأمريكية. وقالت إن الشقوق في قصة الاستثمار التكنولوجي الأمريكية تلك ينبغي أن تدعم انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية لفترة من الوقت. وحذرت Guojin من أن التعافي على شكل حرف V لم يتحقق بعد، لكنها قالت إن المرحلة الأكثر خطورة قد مضت وأن الوقت قد حان لوضع رهانات مدروسة خارج قطاع الذكاء الاصطناعي. وكان اختيارها الأول هو الذهب، الذي يستفيد مع تخفيف الضغط من أسعار الفائدة الحقيقية.

وبشكل منفصل، قالت شركة CITIC Securities إنها متفائلة بارتفاع النماذج اللغوية الكبيرة المحلية، مشيرة على وجه التحديد إلى DeepSeek. ووصفت الشركة منتج Harness المرتبط بـ DeepSeek بأنه حلقة وصل رئيسية محتملة في تحول الشركة من مجرد توريد النماذج إلى بناء نظام بيئي للمنصات. ورأت CITIC أن هذه الخطوة قد تحول نقاط قوة DeepSeek في المصادر المفتوحة والهندسة إلى قاعدة مستخدمين وتأثير في النظام البيئي وقدرة تجارية. ومع تحول المنافسة بين وكلاء الذكاء الاصطناعي من قوة النموذج الخام إلى تسليم المهام بشكل مستقر وسهل الاستخدام ومنخفض التكلفة، تعمل DeepSeek على توسيع نطاق وصولها من خلال الإضافات والسيناريوهات المعدة مسبقًا والتعاون بين الوكلاء، مما يوسع ميزتها في البنية التحتية من التنسيق بين الأجهزة والبرمجيات إلى تنفيذ المهام بالكامل.

امتد التفاؤل إلى سلسلة توريد السيارات والروبوتات. وأشادت CITIC أيضًا بسيارة Roadster الجديدة من Tesla، والتي قالت إنها أدت حركات بهلوانية مثل صعود المنحدرات مقلوبة والتحليق في الهواء في موقع اختبار في تكساس. وأشارت الشركة إلى أن Roadster تدمج التكنولوجيا الأساسية من SpaceX وOptimus وخط القيادة الذاتية الكاملة من Tesla، مما يظهر قدرة الشركة على إعادة استخدام التكنولوجيا عبر المنتجات. وتتوقع أن تستفيد روبوتات Optimus من نفس التآزر بين الشركات وأوصت بمراقبة سلاسل التوريد المرتبطة بكل من Roadster وOptimus.

وعلى الصعيد الكلي، ذكرت صحيفة China Securities Journal أن الاقتصاديين يتوقعون انتعاش نمو الاستثمار في البنية التحتية في سبتمبر مع تسارع قنوات التمويل المتعددة. وينبغي أن تدعم السياسات التزايدية الأخيرة، بما في ذلك خفض سعر الفائدة على الإقراض المكمل المضمون وتحسين استخدام حصص ديون الحكومات المحلية، الإنفاق على البنية التحتية. وإلى جانب الجهود الرامية إلى تحفيز الاستثمار الخاص، من المتوقع أيضًا تحسن ثقة الشركات.

كما أدلت شركات الوساطة التابعة لـ Huawei بدلوها في الأسواق الخارجية. قالت Huatai Securities إن أسعار الديزل من المرجح أن تظل مرتفعة مع استمرار فجوة التكرير العالمية، مما يدفع تضخم الولايات المتحدة للارتفاع بلطف. ورأت أيضًا أن أسهم العقارات الصينية تتحرك نحو “منطق متوسط الأجل”، مع خلق انكماش العرض ظروفًا لاستقرار أوسع في أسعار المنازل، وتوقعت أن أحجام المعاملات العقارية الوطنية قد تصل إلى مستوى جديد بحلول عام 2027.

بالنسبة للمستثمرين العالميين، الخيط المشترك هو البحث عن القيمة خارج تجارة الذكاء الاصطناعي المزدحمة. ويوجه المحللون الصينيون الاهتمام نحو الذهب ومنصات الذكاء الاصطناعي المحلية وسلاسل توريد الروبوتات وحتى العقارات، مراهنين على أن الدعم السياسي والاعتماد على الذات التكنولوجي سيعيدان تدريجيًا الثقة إلى المعنويات.