600 Nhân viên OpenAI Đã Bán Lấy 6,6 Tỷ USD Trước Khi IPO

Trong nhiều thập kỷ, Thung lũng Silicon vận hành theo một kịch bản quen thuộc. Một startup khởi đầu trong gara, lỗ vốn trong nhiều năm, và cuối cùng rung chuông tại Nasdaq. Chỉ khi đó, những nhân viên đầu tiên nắm giữ quyền chọn cổ phiếu mới trở thành triệu phú trên giấy. Việc Google niêm yết năm 2004, được cho là đã tạo ra khoảng một nghìn triệu phú như vậy, từ lâu được coi là đỉnh cao của kỷ nguyên internet.

Trong kỷ nguyên AI, kịch bản đó đã bị xé bỏ. Theo các báo cáo thị trường gần đây, khoảng 600 nhân viên OpenAI đã bán cổ phần trong một đợt chào bán vào tháng 10 năm ngoái, thu về tổng cộng khoảng 6,6 tỷ USD. Đó là tiền thật, không phải định giá in trên bảng vốn, và nó đến khi công ty vẫn còn tư nhân và còn nhiều năm nữa mới IPO.

Cơ chế rất đơn giản. Trong một đợt chào bán, một công ty tư nhân mời nhân viên bán một phần cổ phần đã được trao quyền của họ cho các nhà đầu tư bên ngoài với một mức giá nhất định. Công ty không niêm yết, nhưng cổ phần vẫn đổi chủ. Đối với nhân viên, điều này chuyển đổi cổ phần kém thanh khoản thành tiền mặt; đối với nhà đầu tư, đây là cơ hội hiếm có để mua vào một doanh nghiệp đã trở thành trung tâm của bùng nổ AI toàn cầu.

Điều khiến trường hợp OpenAI gây ấn tượng là quy mô và thời điểm. Định giá của công ty đã leo lên hàng trăm tỷ USD qua các vòng gọi vốn liên tiếp, và các đợt chào bán đã trở thành đặc điểm thường xuyên trong chiến lược vốn của công ty. Những nhân viên chỉ mới gia nhập vài năm trước giờ có thể thấy cổ phần của họ đáng giá hơn nhiều so với một thập kỷ lương.

Điều này có hệ quả ngoài tài khoản ngân hàng cá nhân. Các startup cạnh tranh để giành những nhà nghiên cứu AI hàng đầu không còn chỉ hứa hẹn một vụ thoái vốn lớn vào một ngày nào đó. Họ đối mặt với những ứng viên biết rằng đối thủ có thể cung cấp thanh khoản ngay bây giờ. Các gói thù lao ngày càng bao gồm các cửa sổ mua lại thường xuyên hoặc bán thứ cấp, và các công ty nhỏ hơn không có những lựa chọn đó gặp khó khăn để theo kịp.

Sự thay đổi cũng thay đổi cách nhân viên nghĩ về rủi ro. Trong mô hình cũ, gia nhập một startup có nghĩa là chấp nhận nhiều năm bất định để đổi lấy một tấm vé số khi IPO. Khi nhân viên có thể bán sớm, canh bạc trở nên ngắn hơn, nhưng động lực ở lại qua những năm khó khăn cũng giảm đi. Một số nhà sáng lập lo ngại rằng thanh khoản sớm làm suy yếu cam kết dài hạn đã xây dựng nên những gã khổng lồ trước đây.

Đối với thị trường rộng lớn hơn, xu hướng này đặt ra câu hỏi về cách đo lường tài sản công nghệ tư nhân. Các đợt chào bán cho phép nhà đầu tư và nhân viên đồng ý về giá mà không có sự giám sát của niêm yết công khai, vì vậy định giá có thể tăng nhanh và vẫn không minh bạch. Khi nhiều công ty AI áp dụng thực tiễn này, các nhà quản lý và nhà phân tích đang chú ý hơn đến việc ai mua cổ phần và với điều khoản nào.

OpenAI không đơn độc. Các phòng thí nghiệm AI được tài trợ tốt khác đã sắp xếp bán thứ cấp để thưởng cho nhân viên và thu hút nhân tài. Nhưng quy mô và danh tiếng của nó khiến nó trở thành ví dụ rõ ràng nhất về một trạng thái bình thường mới: tài sản trong kỷ nguyên AI được tạo ra từ lâu trước khi chuông khai mạc. Câu chuyện từ gara đến IPO có thể vẫn tồn tại, nhưng đối với các công ty ở trung tâm của bùng nổ này, kết thúc đang đến sớm hơn nhiều.