600 موظف في OpenAI صرفوا 6.6 مليار دولار قبل أي طرح عام أولي
لعقود، عمل وادي السيليكون وفق سيناريو مألوف. تبدأ الشركة الناشئة في مرآب، وتخسر المال لسنوات، ثم تدق الجرس أخيرًا في بورصة ناسداك. عندها فقط يصبح الموظفون الأوائل، الذين يحملون خيارات الأسهم، مليونيرات على الورق. كان طرح Google في 2004، الذي يُقال إنه أنشأ نحو ألف منهم، يُعتبر لفترة طويلة أعلى مستوى في عصر الإنترنت.
في عصر الذكاء الاصطناعي، تمزق ذلك السيناريو. وفقًا لتقارير سوقية حديثة، باع نحو 600 موظف في OpenAI أسهمًا في عرض شراء في أكتوبر الماضي، وصرفوا ما يقرب من 6.6 مليار دولار إجمالًا. هذا مال حقيقي، وليس تقييمًا مطبوعًا على جدول رأس المال، وقد وصل بينما كانت الشركة لا تزال خاصة وعلى بعد سنوات من أي طرح عام أولي.
الآلية واضحة. في عرض الشراء، تدعو شركة خاصة الموظفين لبيع بعض أسهمهم المستحقة لمستثمرين خارجيين بسعر محدد. لا تطرح الشركة أسهمها، لكن الأسهم لا تزال تنتقل بين الأيدي. بالنسبة للموظفين، يحوّل هذا حقوق الملكية غير السائلة إلى نقد؛ وبالنسبة للمستثمرين، فهي فرصة نادرة للاستثمار في عمل أصبح محوريًا في طفرة الذكاء الاصطناعي العالمية.
ما يجعل حالة OpenAI لافتة هو الحجم والتوقيت. ارتفع تقييم الشركة إلى مئات مليارات الدولارات عبر جولات تمويل متتالية، وأصبحت عروض الشراء سمة منتظمة في استراتيجيتها الرأسمالية. الموظفون الذين انضموا قبل سنوات قليلة فقط يمكنهم الآن أن يجدوا حيازاتهم تساوي أكثر بكثير من عقد من الرواتب.
لهذا عواقب تتجاوز الحسابات المصرفية الفردية. الشركات الناشئة التي تتنافس على أفضل باحثي الذكاء الاصطناعي لم تعد تَعِد فقط بخروج كبير في يوم ما. إنها تواجه مرشحين يعرفون أن المنافسين يمكنهم تقديم سيولة الآن. تتضمن حزم التعويضات بشكل متزايد نوافذ إعادة شراء منتظمة أو مبيعات ثانوية، والشركات الأصغر التي تفتقر إلى هذه الخيارات تكافح للحاق بالركب.
يغيّر هذا التحول أيضًا طريقة تفكير الموظفين في المخاطر. في النموذج القديم، كان الانضمام إلى شركة ناشئة يعني تحمّل سنوات من عدم اليقين مقابل تذكرة يانصيب عند الطرح العام الأولي. عندما يستطيع الموظفون البيع مبكرًا، تقصر المقامرة، لكن الحافز على البقاء خلال السنوات الصعبة يقصر أيضًا. يقلق بعض المؤسسين من أن السيولة المبكرة تضعف الالتزام طويل الأجل الذي بنى العمالقة السابقين.
بالنسبة للسوق الأوسع، يثير الاتجاه أسئلة حول كيفية قياس الثروة التقنية الخاصة. تسمح عروض الشراء للمستثمرين والموظفين بالاتفاق على سعر دون تدقيق الطرح العام، لذا يمكن أن ترتفع التقييمات بسرعة وتبقى غامضة. مع تبني المزيد من شركات الذكاء الاصطناعي لهذه الممارسة، يولي المنظمون والمحللون اهتمامًا أكبر لمن يشتري الأسهم وبأي شروط.
OpenAI ليست وحدها. رتبت مختبرات ذكاء اصطناعي أخرى ممولة جيدًا مبيعات ثانوية لمكافأة الموظفين وجذب المواهب. لكن حجمها وملفها يجعلانها أوضح مثال على الوضع الطبيعي الجديد: الثروة في عصر الذكاء الاصطناعي تُسكّ قبل وقت طويل من جرس الافتتاح. قد تظل قصة المرآب إلى الطرح العام الأولي موجودة، لكن بالنسبة للشركات في قلب هذه الطفرة، تأتي النهاية في وقت أبكر بكثير.