गोल्डमैन को 2027 तक अमेरिकी शेयरों को नया आकार देने वाला 1.7 ट्रिलियन डॉलर का दांव दिखता है

गोल्डमैन सैक्स ने 9 अक्टूबर को एक शोध नोट प्रकाशित किया जिसमें बिल्कुल समान आकार की दो संख्याएं थीं, और उनकी टक्कर अमेरिकी शेयर बाजार का अगला अध्याय तय कर सकती है। पहली आपूर्ति है: 2027 में लॉकअप प्रतिबंधों के समाप्त होने पर लगभग 1.7 ट्रिलियन डॉलर के शेयर स्वतंत्र रूप से कारोबार योग्य होने की उम्मीद है। इसमें लगभग 600 बिलियन डॉलर के नए निर्गम जोड़ें, तो सार्वजनिक रूप से उपलब्ध अमेरिकी शेयरों में शुद्ध वृद्धि 2000 के बाद से सबसे बड़ी हो सकती है।

दूसरी संख्या मांग है। गोल्डमैन का अनुमान है कि अमेरिकी कंपनियां 2027 में शेयर बायबैक पर लगभग 1.7 ट्रिलियन डॉलर खर्च करेंगी, जो एक रिकॉर्ड है। घरेलू और विदेशी निवेशक भी लगातार खरीदार रहे हैं, उन्होंने अकेले इस साल की पहली छमाही में 1 ट्रिलियन डॉलर से अधिक अमेरिकी शेयरों को अवशोषित किया। कागज पर, बाजार के दोनों पक्ष बराबर हैं।

पेच समय और कीमत में है। लॉकअप समाप्ति एक ऐसे कार्यक्रम पर आती है जो वर्षों पहले तय किया जाता है, जबकि बायबैक बोर्डरूम के विश्वास और नकदी प्रवाह पर निर्भर करता है। यदि नए कारोबार योग्य शेयर कंपनियों के शेयर वापस खरीदने की तुलना में तेजी से बाजार में आते हैं, तो यह असंतुलन मूल्यांकन पर दबाव डाल सकता है, विशेष रूप से प्रौद्योगिकी और स्वास्थ्य सेवा शेयरों में जो हाल के लिस्टिंग पाइपलाइन पर हावी हैं।

आने वाले अनलॉक का पैमाना आईपीओ और एसपीएसी सौदों की रिकॉर्ड श्रृंखला को दर्शाता है। संस्थापक, शुरुआती कर्मचारी और उद्यम निवेशक जिन्होंने होल्डिंग अवधि के दौरान इंतजार किया है, अंततः बेच सकेंगे। कई एक बार में सब कुछ नहीं बेचेंगे, लेकिन अकेले संभावित ओवरहैंग किसी भी शेयर के हाथ बदलने से बहुत पहले शेयर की कीमत पर भार डाल सकता है।

इस बीच, बायबैक बड़ी अमेरिकी कंपनियों के लिए नकदी लौटाने का डिफ़ॉल्ट तरीका बन गया है। पिछले वर्षों में कम उधार लागत और मजबूत लाभ वृद्धि ने विशाल पुनर्खरीद कार्यक्रमों को वित्तपोषित किया। गोल्डमैन का पूर्वानुमान मानता है कि कॉर्पोरेट आय बनी रहेगी और अधिकारी लाभांश या पूंजीगत व्यय पर बायबैक को प्राथमिकता देना जारी रखेंगे। मुनाफे में कोई भी गिरावट समीकरण के मांग पक्ष को कमजोर करेगी।

वैश्विक निवेशकों के लिए, यह गतिरोध मायने रखता है क्योंकि अमेरिकी शेयर अधिकांश पोर्टफोलियो में सबसे बड़ा एकल आवंटन बने हुए हैं। इस आकार का आपूर्ति-मांग रस्साकशी सूचकांक रिटर्न से लेकर चीनी और अन्य उभरते बाजार शेयरों की कीमत तक सब कुछ प्रभावित कर सकती है, जो अंतरराष्ट्रीय पूंजी के एक ही पूल के लिए प्रतिस्पर्धा करते हैं। यह उन कंपनियों की गणना को भी प्रभावित करता है जो अमेरिकी लिस्टिंग पर विचार कर रही हैं।

पूर्वानुमान के बारे में सावधानी के कारण हैं। बायबैक कुल अनुमान हैं, प्रतिबद्धताएं नहीं, और कंपनियां अधिग्रहण या ऋण चुकाने के लिए नकदी की आवश्यकता होने पर पुनर्खरीद धीमी कर सकती हैं। लॉकअप समाप्ति स्वचालित रूप से बिक्री में परिवर्तित नहीं होती, क्योंकि अंदरूनी लोग अक्सर अपने निकास को चरणबद्ध करते हैं। असली सवाल यह है कि क्या बाजार तीव्र पुनर्मूल्यांकन के बिना नई आपूर्ति को अवशोषित कर सकता है।

गोल्डमैन नोट को उल्लेखनीय बनाता है समरूपता। 1.7 ट्रिलियन डॉलर के नए शेयरों की लहर का 1.7 ट्रिलियन डॉलर के बायबैक की लहर से मिलना ऐसा संयोग है जो दांव लगाने के लिए आमंत्रित करता है, और परिणाम इस पर निर्भर करेगा कि कौन पहले झुकता है। 2027 नजदीक आने पर निवेशक कॉर्पोरेट बायबैक घोषणाओं और अंदरूनी फाइलिंग डेटा पर बारीकी से नजर रखेंगे।