वैश्विक फंडों ने चीनी शेयरों में लंबे समय से चली आ रही कम भारांक स्थिति समाप्त की, क्योंकि प्रतिफल चुभने लगे

कई वर्षों तक, कई वैश्विक निवेश फंडों ने चीनी शेयरों से जानबूझकर दूरी बनाए रखी, बाजार के बेंचमार्क भारांक से कम हिस्सेदारी रखी। यह रुख अब दरारें दिखा रहा है। बैंक ऑफ अमेरिका के हालिया वैश्विक और एशिया फंड प्रबंधक सर्वेक्षण के अनुसार, बढ़ते बॉन्ड प्रतिफल ने कृत्रिम बुद्धिमत्ता बबल की आशंकाओं की जगह निवेशकों द्वारा आज बाजारों में देखे जाने वाले सबसे बड़े एकल जोखिम के रूप में ले ली है।

पृष्ठभूमि एक बॉन्ड बाजार की है जो असामान्य रूप से अशांत हो गया है। दुनिया भर में उधार लागत के लिए एक बेंचमार्क, 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी नोट की प्रतिफल दर 5% से ऊपर चली गई। 30-वर्षीय प्रतिफल वर्षों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया। जब सबसे सुरक्षित परिसंपत्तियां अचानक अधिक भुगतान करती हैं, तो हर अन्य निवेश का गणित बदल जाता है, और सस्ते पैसे के इर्द-गिर्द बने पोर्टफोलियो पर पुनर्विचार की आवश्यकता होती है।

यह बदलाव सीमाओं के पार फैल रहा है। बाजार सहभागियों के अनुसार, कुछ वैश्विक फंडों ने चीनी शेयरों में लंबे समय से रखी कम भारांक स्थितियों को बंद करना शुरू कर दिया है, जो अंतर-बाजार आवंटन में बदलाव का संकेत है। चीनी इक्विटी लंबे समय से कई विकसित बाजारों की तुलना में छूट पर कारोबार कर रही हैं, जिससे वे वैश्विक परिदृश्य स्थिर होने पर अपेक्षाकृत सस्ती दिखती हैं। विविधीकरण की तलाश करने वाले प्रबंधकों के लिए, उस छूट को नजरअंदाज करना कठिन हो गया है।

साथ ही, मुख्य भूमि चीनी निवेशकों को शहर के एक्सचेंज से जोड़ने वाले साउथबाउंड कनेक्ट कार्यक्रमों के माध्यम से हांगकांग में सूचीबद्ध शेयरों में पैसा बह रहा है। चीनी वित्तीय मीडिया द्वारा उद्धृत विंड डेटा ने इस वर्ष अब तक लगभग 430 अरब हांगकांग डॉलर के संचयी शुद्ध साउथबाउंड प्रवाह को दर्शाया, जिससे मुख्य भूमि का पैसा हांगकांग के शेयरों के लिए नई मांग के सबसे महत्वपूर्ण स्रोतों में से एक बन गया। पिछले एक महीने में, सूचना प्रौद्योगिकी, औद्योगिक और वित्तीय कंपनियों ने सबसे बड़ी शुद्ध खरीदारी आकर्षित की।

हालांकि, संस्थान केवल बॉन्ड से शेयरों की ओर नहीं जा रहे हैं। निवेश प्रबंधकों का संदेश अधिक सूक्ष्म है: विविधता लाएं, और अपने पास रखे बॉन्ड की अवधि के बारे में अधिक सोचें। अल्पकालिक दरें ऊंची लेकिन दीर्घकालिक अनिश्चितता अधिक होने के साथ, यील्ड कर्व का आकार उसके स्तर जितना ही मायने रखता है। निवेशक एक साहसिक दांव लगाने के बजाय जोखिम को क्षेत्रों, क्षेत्रों और परिपक्वताओं में फैला रहे हैं।

मुख्य भूमि चीन में, फंड कंपनियों ने अपना संकेत दिया है। ई फंड और हुई एन सहित कई प्रबंधकों ने हाल ही में अपने सर्वश्रेष्ठ प्रदर्शन करने वाले फंडों पर खरीद सीमाएं ढीली कर दीं। ऐसी सीमाएं आमतौर पर तब लगाई जाती हैं जब बाजार के उच्च स्तर पर पैसा बहुत तेजी से जमा होने का खतरा होता है; गिरावट के बाद उन्हें ढीला करना उद्योग के परिपक्व होने के साथ एक आम प्रथा बन रही है। विश्लेषकों ने इन कदमों को सतर्क रूप से सकारात्मक संकेत के रूप में पढ़ा, हालांकि उन्होंने चेतावनी दी कि विदेशी तरलता की अपेक्षाएं और अस्थिर प्रौद्योगिकी मूल्यांकन हांगकांग और मुख्य भूमि बाजारों के लिए मुख्य निकट-अवधि जोखिम बने हुए हैं।

इनमें से कोई भी सुगम यात्रा का मतलब नहीं है। चीनी इक्विटी अभी भी वैश्विक जोखिम भूख में उतार-चढ़ाव के प्रति संवेदनशील हैं, और प्रौद्योगिकी क्षेत्र के मूल्यांकन एआई खर्च या चिप आपूर्ति की सुर्खियों पर तेजी से बदल सकते हैं। यदि मुद्रास्फीति या सरकारी उधार में ऊपर की ओर आश्चर्य होता है तो बॉन्ड प्रतिफल और बढ़ सकते हैं। लेकिन यात्रा की दिशा उल्लेखनीय है: सतर्कता की एक लंबी अवधि के बाद, दुनिया के कुछ सबसे बड़े आवंटक कम से कम चीन के मामले की पुन: जांच कर रहे हैं, उत्साह से नहीं, बल्कि इसलिए कि विकल्प अधिक जटिल हो गए हैं।