OpenAI के 600 कर्मचारियों ने किसी भी IPO से पहले 6.6 अरब डॉलर नकद किए

दशकों तक, सिलिकॉन वैली एक परिचित स्क्रिप्ट पर चलती रही। एक स्टार्टअप गैराज में शुरू होता है, वर्षों तक पैसा खोता है, और अंत में नैस्डैक पर घंटी बजाता है। तभी स्टॉक ऑप्शन रखने वाले शुरुआती कर्मचारी कागज़ी करोड़पति बनते हैं। गूगल की 2004 की सूचीबद्धता, जिसने कथित तौर पर लगभग एक हजार ऐसे लोगों को बनाया, लंबे समय तक इंटरनेट युग के शिखर के रूप में देखी जाती रही।

AI युग में, वह स्क्रिप्ट फाड़ दी गई है। हाल की बाजार रिपोर्टों के अनुसार, पिछले अक्टूबर में लगभग 600 OpenAI कर्मचारियों ने एक टेंडर ऑफर में शेयर बेचे, जिससे कुल मिलाकर लगभग 6.6 अरब डॉलर नकद किए। यह वास्तविक धन है, कैप टेबल पर छपा हुआ मूल्यांकन नहीं, और यह तब आया जब कंपनी अभी भी निजी थी और किसी भी IPO से वर्षों दूर थी।

तंत्र सीधा है। एक टेंडर ऑफर में, एक निजी कंपनी कर्मचारियों को अपने कुछ निहित शेयर बाहरी निवेशकों को एक निर्धारित मूल्य पर बेचने के लिए आमंत्रित करती है। कंपनी सूचीबद्ध नहीं होती, लेकिन शेयर फिर भी हाथ बदलते हैं। कर्मचारियों के लिए, यह अतरल इक्विटी को नकद में बदलता है; निवेशकों के लिए, यह एक ऐसे व्यवसाय में निवेश करने का दुर्लभ अवसर है जो वैश्विक AI बूम का केंद्र बन गया है।

OpenAI के मामले को चौंकाने वाला बनाने वाली बात पैमाना और समय है। कंपनी का मूल्यांकन क्रमिक फंडिंग राउंड के माध्यम से सैकड़ों अरब डॉलर तक पहुंच गया है, और टेंडर ऑफर इसकी पूंजी रणनीति की नियमित विशेषता बन गए हैं। केवल कुछ साल पहले शामिल हुए कर्मचारी अब अपनी होल्डिंग्स को एक दशक के वेतन से कहीं अधिक मूल्य की पा सकते हैं।

इसके परिणाम व्यक्तिगत बैंक खातों से परे हैं। शीर्ष AI शोधकर्ताओं के लिए प्रतिस्पर्धा करने वाले स्टार्टअप अब केवल किसी दिन बड़े एग्जिट का वादा नहीं करते। उन्हें ऐसे उम्मीदवारों का सामना करना पड़ता है जो जानते हैं कि प्रतिद्वंद्वी अब तरलता की पेशकश कर सकते हैं। मुआवजा पैकेजों में अब अक्सर नियमित बायबैक विंडो या सेकेंडरी सेल शामिल होते हैं, और ऐसे विकल्पों के बिना छोटी कंपनियां कदम मिलाने के लिए संघर्ष करती हैं।

यह बदलाव कर्मचारियों के जोखिम के बारे में सोचने के तरीके को भी बदलता है। पुराने मॉडल में, स्टार्टअप में शामिल होने का मतलब था IPO पर लॉटरी टिकट के बदले वर्षों की अनिश्चितता सहना। जब कर्मचारी जल्दी बेच सकते हैं, तो जुआ छोटा हो जाता है, लेकिन कठिन वर्षों तक बने रहने का प्रोत्साहन भी कम हो जाता है। कुछ संस्थापक चिंता करते हैं कि शुरुआती तरलता उस दीर्घकालिक प्रतिबद्धता को कमजोर करती है जिसने पिछले दिग्गजों का निर्माण किया।

व्यापक बाजार के लिए, यह प्रवृत्ति इस बारे में सवाल उठाती है कि निजी तकनीकी संपत्ति को कैसे मापा जाता है। टेंडर ऑफर निवेशकों और कर्मचारियों को सार्वजनिक सूचीबद्धता की जांच के बिना एक मूल्य पर सहमत होने देते हैं, इसलिए मूल्यांकन तेजी से बढ़ सकते हैं और अपारदर्शी रह सकते हैं। जैसे-जैसे अधिक AI कंपनियां इस प्रथा को अपनाती हैं, नियामक और विश्लेषक इस बात पर अधिक ध्यान दे रहे हैं कि शेयर कौन खरीदता है और किन शर्तों पर।

OpenAI अकेली नहीं है। अन्य अच्छी तरह से वित्त पोषित AI प्रयोगशालाओं ने कर्मचारियों को पुरस्कृत करने और प्रतिभा को आकर्षित करने के लिए सेकेंडरी सेल की व्यवस्था की है। लेकिन इसका आकार और प्रोफ़ाइल इसे एक नई सामान्य स्थिति का सबसे स्पष्ट उदाहरण बनाते हैं: AI युग में संपत्ति उद्घाटन की घंटी से बहुत पहले ढाली जा रही है। गैराज-से-IPO की कहानी अभी भी मौजूद हो सकती है, लेकिन इस बूम के केंद्र में मौजूद कंपनियों के लिए, अंत बहुत पहले आ रहा है।