KI-Rechenzentrumsboom in China treibt 24 Optikfirmen über 50 % Gewinnwachstum
Eine eng verbundene Gruppe chinesischer Unternehmen der optischen Kommunikation ist zu einem der klarsten finanziellen Gewinner des globalen KI-Ausbaus geworden. Laut einer Umfrage unter 49 solcher an Shanghais Star Market notierten Firmen, dem Board für Hightech-Unternehmen, meldeten 24 ein Nettogewinnwachstum von mehr als 50 % im Jahresvergleich im dritten Quartal. Achtzehn verzeichneten ein Umsatzwachstum von über 50 %, und 20 erhöhten ihre Forschungs- und Entwicklungsausgaben um mehr als 30 % – ein Zeichen, dass der Boom reinvestiert und nicht nur eingesteckt wird.
Die gängige Erklärung der Unternehmen für den Aufschwung ist die Nachfrage von KI-Computing und Rechenzentrumsbau nach optischen Hochgeschwindigkeitsverbindungen, den Glasfaser- und Laserverbindungen, die Daten zwischen Servern und Switches transportieren. Da KI-Modelle größer und Chip-Cluster dichter werden, stoßen Kupferkabel an Grenzen bei Entfernung und Leistung, was Rechenzentren zur Optik treibt. Diese Nachfrage bewegt sich entlang einer Kette, die die Umfrage als von Modulen zu Chips, Geräten und Materialien beschreibt und Lieferanten auf mehreren Ebenen gleichzeitig hebt.
Optische Module sind die sichtbarste Ebene. Es handelt sich um die steckbaren Transceiver, die elektrische Signale in Licht und zurück umwandeln, und chinesische Hersteller sind zu bedeutenden globalen Lieferanten geworden. Höhere Geschwindigkeiten von 400G in Richtung 800G und 1,6T erzielen höhere Preise und belohnen Unternehmen, die die Produktion schnell hochfahren können. Der Star Market, 2019 gegründet, um genau solche Hardware-Unternehmen zu finanzieren, hat vielen von ihnen Zugang zu öffentlichem Kapital für den Kapazitätsausbau verschafft.
Die Gewinnzahlen sind über die Unternehmen hinaus von Bedeutung. Optische Verbindungen sind ein seltener Teil der KI-Lieferkette, in dem chinesische Firmen einen bedeutenden globalen Anteil halten, ohne von den fortschrittlichsten importierten Chips abhängig zu sein. Der Ausbau von Rechenzentren in China sowie Exporte an ausländische Cloud-Betreiber geben dem Sektor zwei Motoren. In chinesischen Finanzmedien zitierte Analysten haben wiederholt KI-Computing als Haupttreiber der Gewinne der Gruppe genannt, nicht eine zyklische Erholung der Telekomausgaben.
Das Bild ist nicht durchweg rosig. Komponentenengpässe, insbesondere bei Lasern und High-End-Chips, haben die Lieferungen in der gesamten Branche eingeschränkt, und die derzeit laufenden Kapazitätserweiterungen könnten die Preise letztlich unter Druck setzen, falls die Nachfrage nachlässt. Die Feststellung der Umfrage, dass ein Fünftel der Unternehmen die F&E-Ausgaben um mehr als 30 % erhöht hat, deutet darauf hin, dass die Managementteams mit einer Fortsetzung des technologischen Wettlaufs rechnen.
Für globale Leser lautet die Erkenntnis, dass der KI-Infrastrukturhandel ein chinesisches Hardware-Kapitel hat, das weniger diskutiert wird als Chips, aber zunehmend relevant ist. Optische Module sind klein, unspektakulär und unverzichtbar: Jeder Trainingslauf eines großen Modells und jede Cloud-Service-Anfrage läuft durch sie hindurch. Wenn Rechenzentrumsbetreiber in den USA oder Europa Kapazitäten hinzufügen, erreichen die Bestellungen oft chinesische Lieferanten.
Das Signal, auf das man achten sollte, ist die nächste Runde der Quartalsberichte, insbesondere ob das Umsatzwachstum mit dem Gewinnwachstum Schritt hält. Der Gewinn kann eine Zeit lang durch besseren Produktmix und operative Hebelwirkung schneller wachsen, aber anhaltendes Umsatzwachstum von über 50 % würde zeigen, dass die Nachfrage strukturell und nicht ein kurzfristiger Engpass ist. Für Investoren und Lieferkettenbeobachter gleichermaßen sind die Optikwerte des Star Market zu einem Gradmesser dafür geworden, wie schnell die KI-Rechenzentren der Welt tatsächlich verkabelt werden.