Chiles Kupferriesen straucheln, während die chinesische Nachfrage den Preis bestimmt
Kupferhändler wachten diese Woche mit einer markanten Zahl auf. Nach Angaben der chilenischen Kupferkommission Cochilco sank die Produktion in Escondida – der größten Kupfermine der Welt – im August im Jahresvergleich um 27,6 Prozent auf 76.100 Tonnen. In Collahuasi, einem weiteren chilenischen Flaggschiffbetrieb, fiel die Produktion im selben Monat um 25,1 Prozent auf 26.500 Tonnen.
Allein diese beiden Minen machen einen bedeutenden Teil des globalen Angebots aus, sodass sich die Rückgänge direkt in den Preisen niederschlugen. An der London Metal Exchange schloss Kupfer mit einem Plus von 231 Dollar bei 14.540 Dollar je Tonne. Zink, Blei, Nickel und Zinn legten ebenfalls zu, während Aluminium nur um 2 Dollar auf 3.048 Dollar nachgab. Wenn die größten Kupferminen der Welt niesen, erkältet sich der gesamte Metallkomplex.
Für Leser, die das Metall nicht kennen: Kupfer ist das stille Rückgrat der Energiewende. Es leitet Strom durch Netze, Motoren, Rechenzentren und Elektrofahrzeuge. Ein einzelnes großes E-Auto verbraucht weit mehr Kupfer als ein vergleichbarer Benziner, und der Ausbau von Solarparks, Windrädern und Stromleitungen verschlingt enorme Mengen. Das macht Lieferstörungen in den Minen Chiles – das rund ein Viertel des weltweiten Kupfers liefert – zu einer globalen und nicht zu einer lokalen Geschichte.
China steht am anderen Ende dieser Kette. Es ist mit Abstand der größte Kupferverbraucher und -raffineriebetreiber, importiert Konzentrat aus Chile, Peru und darüber hinaus und verarbeitet es zu Draht, Rohren und Batteriekomponenten. Die chinesische Nachfrage trägt daher dazu bei, den Preis zu bestimmen, den chilenische Minen erzielen, und jedes Wanken im chinesischen Bau- oder Verarbeitenden Gewerbe zeigt sich schnell in den Handelssälen der LME. Es ist eine gegenseitige Abhängigkeit: Chile braucht chinesische Käufer, und China braucht chilenischen Fels.
Die Rückgänge im August sind nicht einfach eine Geschichte des zur Neige gehenden Metalls. Große Kupferminen altern, und die Erzgehalte – der Anteil verwertbaren Metalls in jeder Tonne Gestein – sinken seit Jahren. Wasserknappheit im Norden Chiles, Tarifverhandlungen und die schiere Schwierigkeit, neue Projekte zu genehmigen, sorgen für zusätzliche Reibung. Analysten beschreiben das kommende Jahrzehnt oft als eines, in dem die Nachfrage schneller steigt als das leicht verfügbare Angebot – weshalb jeder monatliche Produktionsbericht so genau unter die Lupe genommen wird.
Es gibt auch eine finanzielle Dimension. Kupfer ist eines der am aktivsten gehandelten Industriemetalle, und sein Preis fließt direkt in die Kosten von Bauunternehmen, Kabelherstellern und Geräteproduzenten ein. Teureres Kupfer verteuert alles von Klimaanlagen bis Stromkabeln, und diese Kosten erreichen schließlich die Verbraucher. Für Anleger ist Kupfer zu einem Stellvertreter für Wetten auf die Elektrifizierung geworden – manchmal das Metall der Energiewende genannt.
Was passiert also als Nächstes? Viel hängt davon ab, ob der August ein Einzelfall war, möglicherweise im Zusammenhang mit Wartung oder vorübergehenden Betriebsproblemen, oder der Beginn eines längeren Rückgangs. Bleibt das Angebot schwach, während die chinesische Nachfrage stabil bleibt oder sich verbessert, könnten die Preise hoch bleiben. Bleibt der chinesische Bau träge, könnte der Markt das Defizit achselzuckend hinnehmen.
Wie auch immer: Die Botschaft dieser Woche ist klar. Der Kupferpreis wird nicht mehr in einer einzigen Stadt entschieden. Er wird zwischen chilenischen Gruben, Londoner Handelstischen und chinesischen Fabriken ausgehandelt – und die Augustzahlen haben die Waage ein wenig weiter in Richtung Knappheit geneigt.