ソリダイム、1000億ドルIPOでゴールドマンとモルガン・スタンレーを起用

韓国のSKハイニックスが支配する米国拠点のNANDフラッシュメモリメーカー、ソリダイムが、米国での新規株式公開（IPO）を主導するためにゴールドマン・サックス・グループとモルガン・スタンレーを選定したと、中国の金融メディアが報じた。上場により約100億ドルを調達し、公開後の企業価値は最大1000億ドルに達する可能性があり、早ければ2027年にデビューする可能性がある。JPモルガン・チェース、シティグループ、UBSも引受団に加わると言われており、準備は変更される可能性がある。

半導体業界以外の読者にとって、NANDフラッシュはソリッドステートドライブ、携帯電話のメモリカード、AIトレーニングデータを保持するデータセンターラック内のストレージ技術である。ソリダイムは2021年にSKハイニックスがインテルのNANDおよびSSD事業を買収した際に設立され、主にクラウドプロバイダー、PCメーカー、エンタープライズ顧客に販売している。その製品はサムスン、マイクロン、キオクシア、ウエスタンデジタルと同じ市場に位置する。

タイミングはメモリチップメーカーの広範な再評価を反映している。AIデータセンターからの需要が高帯域幅メモリとエンタープライズストレージの供給を逼迫させ、価格を押し上げ、業界全体の利益を増大させている。SKハイニックスは最大の受益者の一つであり、米国上場により親会社は買収や従業員報酬のための別通貨を手に入れ、米国投資家はAI構築のストレージ側に直接投資できるようになる。

1000億ドルの評価額は、歴史的に循環的なコモディティ市場で競争する事業にとって野心的であろう。NAND価格は過去10年間で激しく変動し、供給が需要を上回った時には主要メーカーはすべて数四半期の損失に耐えてきた。銀行は、AIワークロードがこのサイクルの形を変えた、あるいは少なくとも最悪の変動を和らげたと公開市場の投資家に説得する必要がある。

ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーの選択は、ディスカウント上場ではなく、従来の優良企業向けアプローチを示している。両銀行は大規模な半導体案件で深い経験を持ち、その関与は、会社が短期取引を求めるヘッジファンドだけでなく、ロングオンリーの機関投資家からの需要を期待していることを示唆する。JPモルガン、シティグループ、UBSの追加報道は、規模に合わせたシンジケートを指し示す。

より広い文脈は、テクノロジー上場の再開の窓である。静かな期間の後、チップとインフラ企業は再び受け入れられる市場を見出し、好調な業績と人工知能に関連するものへの持続的な関心に支えられている。この規模のソリダイムの公開は、ここ数年で最大の米国テクノロジーIPOの一つとなり、残存するリスク選好の尺度として注目されるだろう。

SKハイニックスにとって、戦略的論理は明快である。米国上場は、米国の顧客と政策立案者に対するグループの知名度を高め、現在韓国のコングロマリット内に埋もれている資産の透明な評価を生み出し、ストレージ需要が供給を上回る瞬間に容量拡大のための資本を提供する。また、激しい競争の労働市場でエンジニアを採用するために使用できるソリダイム株も与える。

まだ多くが変わり得る。報じられた計画は予備的であり、市場環境、規制審査、内部決定が公開を遅らせたり形を変えたりする可能性がある。それでも、銀行の選択は具体的な一歩を示す。上場が議論されている数字に近づけば、メモリチップ時代を定義する金融イベントの一つとなり、ウォール街がAIストレージブームにまだ伸びしろがあると信じている明確なシグナルとなるだろう。