Solidigm escolhe Goldman e Morgan Stanley para IPO de US$ 100 bilhões
A Solidigm, fabricante americana de memória NAND flash controlada pela sul-coreana SK Hynix, teria selecionado o Goldman Sachs Group e o Morgan Stanley para liderar uma oferta pública inicial nos Estados Unidos, segundo a mídia financeira chinesa. A listagem pode levantar cerca de US$ 10 bilhões e avaliar a empresa em até US$ 100 bilhões após a oferta, com estreia possível já em 2027. JPMorgan Chase, Citigroup e UBS também fariam parte do grupo de subscrição, e os preparativos ainda estão sujeitos a mudanças.
Para leitores fora do setor de chips, a NAND flash é a tecnologia de armazenamento dentro de unidades de estado sólido, dos cartões de memória em telefones e dos racks de data centers que guardam dados de treinamento de IA. A Solidigm foi formada em 2021, quando a SK Hynix comprou o negócio de NAND e SSD da Intel, e vende principalmente para provedores de nuvem, fabricantes de PCs e clientes corporativos. Seus produtos competem no mesmo mercado que Samsung, Micron, Kioxia e Western Digital.
O momento reflete uma ampla reavaliação dos fabricantes de chips de memória. A demanda de data centers de IA apertou a oferta de memória de alta largura de banda e armazenamento corporativo, elevando os preços e impulsionando os lucros em todo o setor. A SK Hynix tem sido uma das maiores beneficiárias, e uma listagem nos EUA daria à controladora uma moeda separada para aquisições e remuneração de funcionários, além de permitir que investidores americanos comprem diretamente o lado de armazenamento da expansão da IA.
Uma avaliação de US$ 100 bilhões seria ambiciosa para um negócio que compete em um mercado de commodities historicamente cíclico. Os preços da NAND oscilaram violentamente na última década, e todos os grandes fabricantes enfrentaram trimestres de prejuízo quando a oferta superou a demanda. Os banqueiros terão que convencer os investidores do mercado público de que as cargas de trabalho de IA mudaram a forma desse ciclo, ou pelo menos suavizaram suas piores oscilações.
Escolher Goldman Sachs e Morgan Stanley sinaliza uma abordagem convencional de primeira linha em vez de uma listagem com desconto. Ambos os bancos têm profunda experiência com grandes ofertas de semicondutores, e seu envolvimento sugere que a empresa espera demanda de fundos institucionais de longo prazo, não apenas de hedge funds em busca de um trade rápido. A suposta inclusão de JPMorgan, Citigroup e UBS aponta para um sindicato construído para o tamanho.
O contexto mais amplo é uma janela de reabertura para listagens de tecnologia. Após um período tranquilo, empresas de chips e infraestrutura voltaram a encontrar mercados receptivos, ajudadas por resultados fortes e interesse persistente em tudo ligado à inteligência artificial. Uma oferta da Solidigm desse tamanho estaria entre as maiores IPOs de tecnologia dos EUA em anos e seria acompanhada como um indicador de quanto apetite por risco ainda resta.
Para a SK Hynix, a lógica estratégica é clara. Uma listagem nos EUA eleva o perfil do grupo junto a clientes e formuladores de políticas americanos, cria uma avaliação transparente para um ativo atualmente enterrado dentro de um conglomerado coreano e fornece capital para expansão de capacidade em um momento em que a demanda por armazenamento supera a oferta. Também dá à Solidigm ações para usar no recrutamento de engenheiros em um mercado de trabalho ferozmente competitivo.
Muita coisa ainda pode mudar. Os planos relatados são preliminares, e condições de mercado, revisão regulatória e decisões internas podem atrasar ou remodelar a oferta. Mesmo assim, a escolha dos bancos marca um passo concreto. Se a listagem prosseguir perto dos números discutidos, ela se classificaria como um dos eventos financeiros definidores da era dos chips de memória, e um sinal claro de que Wall Street acredita que o boom de armazenamento de IA tem espaço para continuar.