Solidigm Pilih Goldman dan Morgan Stanley untuk IPO $100 Miliar

Solidigm, produsen memori NAND flash yang berbasis di AS dan dikendalikan oleh SK Hynix Korea Selatan, dilaporkan telah memilih Goldman Sachs Group dan Morgan Stanley untuk memimpin penawaran umum perdana (IPO) di AS, menurut media keuangan Tiongkok. Pencatatan tersebut dapat mengumpulkan sekitar $10 miliar dan menghargai perusahaan hingga $100 miliar setelah penawaran, dengan debut mungkin terjadi paling cepat pada 2027. JPMorgan Chase, Citigroup, dan UBS juga dikabarkan menjadi bagian dari kelompok penjamin emisi, dan persiapan masih dapat berubah.

Bagi pembaca di luar industri chip, NAND flash adalah teknologi penyimpanan di dalam solid-state drive, kartu memori di ponsel, dan rak pusat data yang menyimpan data pelatihan AI. Solidigm dibentuk pada 2021 ketika SK Hynix membeli bisnis NAND dan SSD Intel, dan perusahaan ini menjual terutama kepada penyedia cloud, produsen PC, dan pelanggan perusahaan. Produknya berada di pasar yang sama dengan Samsung, Micron, Kioxia, dan Western Digital.

Waktu tersebut mencerminkan penilaian ulang yang luas terhadap produsen chip memori. Permintaan dari pusat data AI telah memperketat pasokan memori bandwidth tinggi dan penyimpanan perusahaan, mendorong harga lebih tinggi dan mengangkat laba di seluruh sektor. SK Hynix telah menjadi salah satu penerima manfaat terbesar, dan pencatatan di AS akan memberi induk perusahaan mata uang terpisah untuk akuisisi dan kompensasi karyawan sekaligus memungkinkan investor Amerika membeli langsung ke sisi penyimpanan dari pembangunan AI.

Valuasi $100 miliar akan ambisius untuk bisnis yang bersaing di pasar komoditas yang secara historis bersiklus. Harga NAND telah berayun keras selama dekade terakhir, dan setiap produsen besar pernah mengalami kuartal kerugian ketika pasokan melebihi permintaan. Bankir harus meyakinkan investor pasar publik bahwa beban kerja AI telah mengubah bentuk siklus tersebut, atau setidaknya melunakkan ayunan terburuknya.

Memilih Goldman Sachs dan Morgan Stanley menandakan pendekatan blue-chip konvensional daripada pencatatan diskon. Kedua bank memiliki pengalaman mendalam dengan penawaran semikonduktor besar, dan keterlibatan mereka menunjukkan perusahaan mengharapkan permintaan dari dana institusional long-only, bukan hanya dana lindung nilai yang mencari perdagangan cepat. Penambahan JPMorgan, Citigroup, dan UBS yang dilaporkan menunjukkan sindikasi yang dibangun untuk ukuran besar.

Konteks yang lebih luas adalah jendela pembukaan kembali untuk pencatatan teknologi. Setelah periode sepi, perusahaan chip dan infrastruktur kembali menemukan pasar yang reseptif, dibantu oleh laba yang kuat dan minat yang terus-menerus terhadap apa pun yang terkait dengan kecerdasan buatan. Penawaran Solidigm sebesar ini akan menjadi salah satu IPO teknologi AS terbesar dalam beberapa tahun dan akan diperhatikan sebagai tolok ukur seberapa besar selera risiko yang tersisa.

Bagi SK Hynix, logika strategisnya jelas. Pencatatan di AS meningkatkan profil grup di mata pelanggan dan pembuat kebijakan Amerika, menciptakan valuasi transparan untuk aset yang saat ini terkubur di dalam konglomerat Korea, dan menyediakan modal untuk ekspansi kapasitas pada saat permintaan penyimpanan melebihi pasokan. Ini juga memberi Solidigm saham untuk digunakan dalam merekrut insinyur di pasar tenaga kerja yang sangat kompetitif.

Banyak hal masih bisa berubah. Rencana yang dilaporkan masih awal, dan kondisi pasar, tinjauan regulasi, dan keputusan internal dapat menunda atau membentuk ulang penawaran. Meski begitu, pilihan bank menandai langkah konkret. Jika pencatatan berlanjut mendekati angka yang dibicarakan, itu akan menjadi salah satu peristiwa keuangan yang menentukan era chip memori, dan sinyal jelas bahwa Wall Street percaya ledakan penyimpanan AI masih memiliki ruang untuk berjalan.