マスク氏、SpaceXの評価額が10京ドル超も可能と発言

イーロン・マスク氏には数字を小さく聞こえさせる長年の癖があるが、SpaceXに関する今回の発言はこれまでで最も極端なものかもしれない。市場速報によれば、この億万長者はロケット企業の評価額が10京ドルを超えることが今や起こり得る結果に見えると述べた。かつては事実上不可能と考えていた数字である。同氏は、確率は依然として極めて低いものの、急速に上昇しており、その上昇のペース自体も加速していると付け加えた。

金融に馴染みのない読者にとって、「京」という言葉は一呼吸を要する。1京は1000兆である。10京ドルは、1年間の世界経済全体のおよそ100倍の規模だ。歴史上、これに近づいた企業はなく、マスク氏自身もこれを予測ではなく、当たる見込みの薄い賭けとして位置づけた。

この文脈が重要なのは、SpaceXが公開企業ではないからだ。その株式はどの取引所にも上場していない。代わりに従業員や初期の支援者が私的な取引で持分を売却し、そうした取引が暗黙の価格を決める。取引は私的で頻度も低いため、SpaceXに付される数字は上場株の日々の値動きではなく、飛躍的に動く傾向がある。そのため見出しの評価額は引用しやすく、検証しにくい。

宇宙産業における同社の重要性は、その価格よりも説明しやすい。SpaceXはFalconシリーズのロケットと、国際宇宙ステーションに貨物と乗員を運ぶ再使用可能なDragonカプセルを運用している。衛星コンステレーションのStarlinkは、遠隔地やサービス不足の地域を含む数十の市場でインターネットサービスを提供する。再使用性——ブースターを着陸させ、再び飛ばすこと——は、同社を野心的なスタートアップから、満載の打ち上げ計画を持つ打ち上げ事業者へと変えた技術である。

マスク氏の発言はお馴染みのパターンに当てはまる。同氏は電気自動車であれ衛星インターネットであれ再使用ロケットであれ、公の場やSNSへの投稿で自身の事業の想像上の天井を広げるのを常とする。支持者はそれを野心的なビジョンと読む。懐疑派は算術を追い越したマーケティングと読む。いずれにせよ、この発言が即座に注目を集めたのは、SpaceXが世界で最も注視される非公開企業の一つであり、その価値に関するわずかな示唆もベンチャーキャピタル界を素早く駆け巡るからだ。

より広い背景には、巨額の未公開評価額に慣れ親しんだ市場がある。人工知能のスタートアップ、チップ設計企業、宇宙企業はいずれも、10年前ならば荒唐無稽に思えた水準で資金を調達してきた。同時に、何年も非公開にとどまることを選ぶ企業の数が増え、世界で最も価値ある事業の多くが今や公開市場の外にある。この変化により、一般投資家は傍観し、非公開株主が上昇分を手にする。

マスク氏にとって、この算術は個人的でもある。同氏の資産は自社への持分に大きく依存しているため、SpaceXの暗黙の評価額が上がれば、直接的に純資産に反映される。同氏はその立場を他のプロジェクトの資金に充て、さもなければ公開株主からの圧力に直面しかねない事業の支配権を維持してきた。京単位の評価額は、どの尺度でも同氏を歴史上最も裕福な人物にするだろう——ただしその数字は主に紙の上に存在することになる。

極端な予測がいかにしばしば外れるかを思い出す価値がある。技術史は、成長が永遠に直線的に続くと仮定した予測で溢れているが、それらは物理法則、規制、競争に直面した。ロケットは今も建造と打ち上げに実際の費用がかかる。衛星は今も周波数と地上局を必要とする。10京ドルのような数字は事業計画ではない。思考実験である。

それでも、この発言は今日最も野心的な企業の創業者たちが規模をどう考えるかを知る有用な窓である。その数字が現実に近づくことがあるかどうかにかかわらず、それが声に出して語られているという事実は、未公開市場の雰囲気について——そして最初のFalcon 1打ち上げ以来、宇宙産業の想像力がどれほど遠くまで来たかについて——何かを物語っている。