Solidigm elige a Goldman y Morgan Stanley para una IPO de 100.000 millones de dólares
Solidigm, el fabricante estadounidense de memoria NAND flash controlado por la surcoreana SK Hynix, habría seleccionado a Goldman Sachs Group y Morgan Stanley para liderar una oferta pública inicial en Estados Unidos, según medios financieros chinos. La cotización podría recaudar unos 10.000 millones de dólares y valorar la compañía en hasta 100.000 millones de dólares tras la oferta, con un debut posible ya en 2027. Se dice que JPMorgan Chase, Citigroup y UBS también forman parte del grupo asegurador, y los preparativos siguen sujetos a cambios.
Para los lectores ajenos al sector de los chips, la NAND flash es la tecnología de almacenamiento que hay dentro de las unidades de estado sólido, las tarjetas de memoria de los teléfonos y los racks de centros de datos que albergan datos de entrenamiento de IA. Solidigm se formó en 2021, cuando SK Hynix compró el negocio de NAND y SSD de Intel, y vende principalmente a proveedores de nube, fabricantes de PC y clientes empresariales. Sus productos compiten en el mismo mercado que Samsung, Micron, Kioxia y Western Digital.
El momento refleja una amplia revalorización de los fabricantes de chips de memoria. La demanda de los centros de datos de IA ha ajustado la oferta de memoria de alto ancho de banda y almacenamiento empresarial, impulsando los precios al alza y elevando los beneficios de todo el sector. SK Hynix ha sido uno de los mayores beneficiarios, y una cotización en EE. UU. daría a la matriz una moneda separada para adquisiciones y compensación de empleados, a la vez que permitiría a los inversores estadounidenses comprar directamente en el lado del almacenamiento del despliegue de IA.
Una valoración de 100.000 millones de dólares sería ambiciosa para un negocio que compite en un mercado de materias primas históricamente cíclico. Los precios de la NAND han oscilado violentamente en la última década, y todos los grandes fabricantes han soportado trimestres de pérdidas cuando la oferta superaba la demanda. Los banqueros tendrán que convencer a los inversores de los mercados públicos de que las cargas de trabajo de IA han cambiado la forma de ese ciclo, o al menos suavizado sus peores oscilaciones.
Elegir a Goldman Sachs y Morgan Stanley señala un enfoque convencional de primera fila en lugar de una cotización con descuento. Ambos bancos tienen una amplia experiencia en grandes ofertas de semiconductores, y su participación sugiere que la compañía espera demanda de fondos institucionales de largo plazo, no solo de fondos de cobertura que buscan una operación rápida. La presunta incorporación de JPMorgan, Citigroup y UBS apunta a un sindicato diseñado para el tamaño.
El contexto más amplio es una ventana de reapertura para las cotizaciones tecnológicas. Tras un período tranquilo, las empresas de chips e infraestructura han vuelto a encontrar mercados receptivos, ayudadas por sólidos resultados y un interés persistente en todo lo relacionado con la inteligencia artificial. Una oferta de Solidigm de este tamaño estaría entre las mayores IPO tecnológicas de EE. UU. en años y se seguiría como un indicador de cuánto apetito de riesgo queda.
Para SK Hynix, la lógica estratégica es clara. Una cotización en EE. UU. eleva el perfil del grupo ante los clientes y responsables políticos estadounidenses, crea una valoración transparente para un activo que actualmente está enterrado dentro de un conglomerado coreano, y proporciona capital para la expansión de capacidad en un momento en que la demanda de almacenamiento supera la oferta. También da a Solidigm acciones para usar en la contratación de ingenieros en un mercado laboral ferozmente competitivo.
Todavía mucho puede cambiar. Los planes reportados son preliminares, y las condiciones del mercado, la revisión regulatoria y las decisiones internas podrían retrasar o remodelar la oferta. Aun así, la elección de los bancos marca un paso concreto. Si la cotización avanza cerca de las cifras que se barajan, se situaría como uno de los acontecimientos financieros definitorios de la era de los chips de memoria, y una señal clara de que Wall Street cree que el auge del almacenamiento de IA tiene margen para continuar.