Cơn khát đồng sắp tới: Deutsche Bank dự báo giá tăng 50%
Đồng nổi tiếng là chỉ báo kinh tế trung thực nhất hành tinh. Kim loại này chảy vào dây điện, động cơ, đường ống, điện thoại và lưới điện, và khi giá của nó biến động, thường là nó cho bạn biết điều gì đó về thế giới thực chứ không phải tâm trạng của sàn giao dịch. Hiện tại, nó đang kể một câu chuyện về sự khan hiếm, và một trong những ngân hàng lớn nhất thế giới cho rằng câu chuyện đó sắp trở nên ồn ào hơn nhiều.
Deutsche Bank cho biết giá đồng có thể tăng hơn 50 phần trăm trong sáu tháng tới, đạt khoảng 22.050 USD/tấn. Dự báo từ Daniel Ghali, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu kim loại của ngân hàng, dựa trên một áp lực đơn giản: người mua đang cạnh tranh để giành lấy lượng tồn kho ngày càng nhỏ. “Một cuộc tranh giành kim loại chưa từng có đang diễn ra tại các trung tâm giao dịch đồng,” Ghali viết. “Khi mỗi thị trường cố gắng giữ đồng trong biên giới của mình, chúng tôi kỳ vọng giá chuẩn toàn cầu sẽ tiếp tục leo thang.”
Một phần vấn đề là đồng không được phân bố đồng đều ở những nơi người ta muốn lưu trữ nó. Kỳ vọng rằng Hoa Kỳ có thể áp thuế lên đồng tinh luyện đã kéo một lượng kim loại lớn bất thường về các kho của Mỹ, vì thương nhân muốn đưa hàng cập bến trước khi thuế có hiệu lực. Điều đó khiến các sàn giao dịch và nhà sản xuất ở châu Á và châu Âu phải đấu giá cho một nguồn kim loại sẵn có ngày càng mỏng, và sự cạnh tranh thể hiện trực tiếp qua giá.
Đồng vốn đã có một năm mạnh mẽ trước dự báo này. Nguồn cung đã vật lộn để theo kịp nhu cầu từ lưới điện, trung tâm dữ liệu và xe điện, và các mỏ mới mất một thập kỷ hoặc hơn để đi từ phát hiện đến sản xuất. Tái chế giúp ích ở mức cận biên nhưng không thể thu hẹp khoảng cách cấu trúc. Khi tồn kho tại các sàn lớn giảm xuống mức thấp đến mức khó chịu, ngay cả mua vào khiêm tốn cũng có thể đẩy giá mạnh, vì có rất ít đệm để hấp thụ.
Hậu quả rộng hơn rất dễ phác họa. Đồng nằm trong chi phí xây dựng, thiết bị gia dụng, ô tô và hạ tầng điện, nên một đợt tăng kéo dài sẽ thấm vào ngân sách công nghiệp và cuối cùng là giá tiêu dùng. Các nhà sản xuất mua theo hợp đồng dài hạn được bảo vệ phần nào, nhưng các công ty nhỏ hơn mua trên thị trường giao ngay cảm nhận cú siết trước tiên. Đối với các nền kinh tế xuất khẩu chế biến đồng, chi phí đầu vào cao hơn có thể bóp nghẹt biên lợi nhuận ngay cả khi nâng giá trị các lô hàng thô.
Đối với nhà đầu tư, ghi chú của Deutsche Bank là lời nhắc rằng thị trường hàng hóa có thể đảo chiều vì logistics cũng nhiều như vì địa chất. Kim loại nằm trong kho của một quốc gia không sẵn có cho người mua ở quốc gia khác, và kỳ vọng thuế quan có thể bóp méo dòng chảy từ lâu trước khi bất kỳ chính sách nào được chốt. Các thương nhân định vị cho một năm yên ắng thay vào đó lại thấy mình theo dõi lịch trình vận chuyển và phán quyết hải quan chặt chẽ như sản lượng mỏ.
Trung Quốc nằm ở trung tâm bức tranh này. Đây là nước tiêu thụ đồng tinh luyện lớn nhất thế giới và là nhà nhập khẩu tinh quặng lớn, nên các lò luyện, nhà sản xuất cáp và đơn vị xây dựng lưới điện của nước này chịu tác động trực tiếp từ bất kỳ đợt tăng giá nào. Nhu cầu của Trung Quốc cũng là lực lượng ổn định trên thị trường toàn cầu, và các nhà phân tích thường nhìn vào xây dựng và đầu tư điện của Trung Quốc như tín hiệu rõ ràng nhất về hướng đi tiếp theo của đồng.
Dự báo tăng 50 phần trăm là mạnh mẽ và có thể không tồn tại khi tiếp xúc với thực tế, vì giá cao có xu hướng triệu tập nguồn cung mới và khuyến khích thay thế. Nhưng hướng đi thì khó phản bác. Tồn kho thấp, nhu cầu từ điện khí hóa bền vững, và chính sách thương mại đang đẩy kim loại đi khắp bản đồ. Dù đồng có đạt 22.000 USD hay không, cuộc tranh giành mà Ghali mô tả đã diễn ra, và phần còn lại của nền kinh tế công nghiệp sẽ cảm nhận được.