Cánh tay xanh của một thành phố nhỏ Trung Quốc mua lại công ty tái chế với giá 138 triệu USD
Một tập đoàn môi trường cấp thành phố ở miền đông Trung Quốc chuẩn bị nắm quyền kiểm soát một công ty tái chế dệt may niêm yết, trong thương vụ làm nổi bật một xu hướng âm thầm nhưng đang lớn dần: các phương tiện tài chính của chính quyền địa phương đang trở thành người mua các công ty trên sàn chứng khoán Trung Quốc.
Jiangyin Environmental Protection Group dự kiến mua quyền kiểm soát Youcai Resources thông qua giao dịch hai phần kết hợp chuyển nhượng cổ phần đàm phán và phát hành riêng lẻ, theo kế hoạch được công bố vào tháng 9 năm 2026. Tổng vốn đầu tư có thể lên tới khoảng 982 triệu nhân dân tệ, tương đương khoảng 138 triệu USD. Sau khi thương vụ hoàn tất, tập đoàn Giang Âm dự kiến nắm giữ tới 29,29% cổ phần của công ty niêm yết, và cơ quan quản lý tài sản nhà nước thành phố Giang Âm sẽ trở thành người kiểm soát thực tế.
Đối với độc giả ngoài Trung Quốc, một số bối cảnh sẽ hữu ích. Youcai Resources là công ty niêm yết chuyển polyester tái chế, chủ yếu từ chai nhựa đã qua sử dụng, thành sợi dùng trong quần áo, dệt may gia đình và vật liệu công nghiệp. Giang Âm là thành phố nặng về sản xuất ở tỉnh Giang Tô, gần Thượng Hải, nổi tiếng với dệt may và hóa chất. Tập đoàn bảo vệ môi trường của thành phố là công ty thuộc sở hữu chính quyền địa phương, được thành lập để vận hành xử lý chất thải, các dự án nước và hạ tầng xanh khác.
Điều khiến thương vụ này khác thường là hồ sơ của bên mua. Trước đây, các nền tảng địa phương như vậy chủ yếu huy động vốn để xây đường, ống dẫn và khu công nghiệp. Mua một công ty niêm yết là một bước đi khác. Nó mang lại cho chính quyền địa phương một phương tiện thị trường vốn sẵn có, một kênh huy động vốn và một cách để hợp nhất các tài sản môi trường phân tán dưới một mái nhà.
Nó cũng phản ánh áp lực rộng lớn hơn. Nhiều chính quyền địa phương ở Trung Quốc đối mặt với ngân sách eo hẹp sau nhiều năm chi tiêu hạ tầng nặng nề và thị trường bất động sản nguội lạnh. Đồng thời, Bắc Kinh đã thúc đẩy sản xuất xanh hơn và tái chế chất thải tốt hơn. Sử dụng một công ty niêm yết làm nền tảng có thể giúp chính quyền địa phương theo đuổi mục tiêu môi trường bằng tiền huy động từ nhà đầu tư tư nhân thay vì chỉ từ ngân quỹ của mình. Đối với Youcai, một công ty mẹ nhà nước có thể mang lại nguồn tài chính ổn định hơn và khả năng tiếp cận các mạng lưới tái chế địa phương.
Các nhà phân tích trong ngành môi trường Trung Quốc mô tả thương vụ này đáng chú ý vì quy mô và danh tính của bên mua. Các thương vụ kiểu này vẫn còn tương đối hiếm trong lĩnh vực tái chế, nơi các công ty thường nhỏ, mang tính khu vực và phụ thuộc vào giá hàng hóa đối với sợi tái chế. Nếu hoàn tất, thương vụ Giang Âm có thể trở thành hình mẫu cho các thành phố khác muốn biến quản lý chất thải thành một câu chuyện thị trường vốn.
Nhà đầu tư sẽ theo dõi hai điều. Thứ nhất, liệu đợt phát hành riêng lẻ có được phê duyệt và ở mức giá nào, vì điều đó quyết định tập đoàn địa phương cuối cùng sở hữu bao nhiêu. Thứ hai, cách cổ đông kiểm soát mới dự định kết hợp các hoạt động môi trường hiện có với mảng kinh doanh tái chế của Youcai. Nếu hai bên phù hợp tốt, kết quả có thể là một đối thủ lớn hơn, tích hợp hơn trong nền kinh tế tuần hoàn đang phát triển của Trung Quốc. Nếu không, cổ đông thiểu số có thể đặt câu hỏi liệu bên mua nhà nước đang trả tiền cho chiến lược hay chỉ để kiểm soát.
Dù thế nào, thương vụ này mở ra một cửa sổ cho thấy chính quyền địa phương Trung Quốc đang thích nghi ra sao. Với ít dư địa vay mượn hơn cho xây dựng, một số đang chuyển sang thị trường chứng khoán để mua tài sản phù hợp với ưu tiên quốc gia như tái chế và kiểm soát ô nhiễm. Thương vụ Giang Âm là nhỏ theo tiêu chuẩn toàn cầu, nhưng nó có thể nói nhiều hơn về giai đoạn tiếp theo của đầu tư do nhà nước dẫn dắt ở Trung Quốc so với nhiều tiêu đề lớn hơn.