Krisis Tembaga di Depan Mata: Deutsche Bank Memproyeksikan Harga Melonjak 50%

Tembaga memiliki reputasi sebagai indikator ekonomi paling jujur di planet ini. Logam ini mengalir ke kabel, motor, pipa, ponsel, dan jaringan listrik, dan ketika harganya bergerak, biasanya itu memberi tahu Anda sesuatu tentang dunia nyata, bukan sekadar suasana lantai perdagangan. Saat ini, tembaga sedang menceritakan kisah tentang kelangkaan, dan salah satu bank terbesar di dunia memperkirakan kisah itu akan segera menjadi jauh lebih nyaring.

Deutsche Bank menyatakan harga tembaga bisa naik lebih dari 50 persen dalam enam bulan ke depan, mencapai sekitar 22.050 dolar AS per ton. Proyeksi dari Daniel Ghali, yang memimpin riset logam bank tersebut, bertumpu pada tekanan sederhana: pembeli bersaing memperebutkan persediaan yang terus menyusut. “Perebutan logam yang belum pernah terjadi sebelumnya sedang berlangsung di pusat-pusat perdagangan tembaga,” tulis Ghali. “Saat setiap pasar berusaha menahan tembaga di dalam perbatasannya sendiri, kami memperkirakan harga acuan global akan terus naik.”

Sebagian masalahnya adalah tembaga tidak terdistribusi secara merata di tempat-tempat yang diinginkan orang untuk menyimpannya. Ekspektasi bahwa Amerika Serikat mungkin memberlakukan tarif pada tembaga olahan telah menarik volume logam yang luar biasa besar ke gudang-gudang Amerika, karena pedagang lebih memilih mendaratkan kargo sebelum bea apa pun berlaku. Hal ini membuat bursa dan pabrikan di Asia dan Eropa bersaing untuk mendapatkan kolam logam yang lebih tipis, dan persaingan itu langsung terlihat pada harga.

Tembaga sudah mengalami tahun yang kuat sebelum proyeksi ini. Pasokan kesulitan mengimbangi permintaan dari jaringan listrik, pusat data, dan kendaraan listrik, dan tambang baru membutuhkan satu dekade atau lebih untuk beralih dari penemuan ke produksi. Daur ulang membantu di margin, tetapi tidak dapat menutup kesenjangan struktural. Ketika persediaan di bursa-bursa utama turun ke level yang tidak nyaman rendah, bahkan pembelian moderat dapat menggerakkan harga secara tajam, karena hanya ada sedikit penyangga untuk menyerapnya.

Konsekuensi yang lebih luas mudah digambarkan. Tembaga tertanam dalam biaya konstruksi, peralatan rumah tangga, mobil, dan infrastruktur listrik, sehingga lonjakan yang berkelanjutan merembes ke anggaran industri dan akhirnya ke harga konsumen. Produsen yang membeli dengan kontrak jangka panjang sebagian terlindungi, tetapi perusahaan kecil yang membeli di pasar spot merasakan tekanan lebih dulu. Bagi ekonomi pengekspor yang mengolah tembaga, biaya input yang lebih tinggi dapat menekan margin bahkan ketika menaikkan nilai pengiriman bahan mentah.

Bagi investor, catatan Deutsche Bank adalah pengingat bahwa pasar komoditas dapat berubah karena logistik sama seperti karena geologi. Logam yang berada di gudang suatu negara tidak tersedia bagi pembeli di negara lain, dan ekspektasi tarif dapat mendistorsi arus jauh sebelum kebijakan apa pun final. Pedagang yang memposisikan diri untuk tahun yang tenang malah mendapati diri mereka mengamati jadwal pengiriman dan keputusan bea cukai sama cermatnya dengan output tambang.

Tiongkok berada di pusat gambaran ini. Negara ini adalah konsumen tembaga olahan terbesar di dunia dan importir utama konsentrat, sehingga peleburan, pembuat kabel, dan pembangun jaringan listriknya langsung terpapar pada lonjakan harga apa pun. Permintaan Tiongkok juga menjadi kekuatan penstabil di pasar global, dan analis sering melihat konstruksi serta investasi listrik Tiongkok sebagai sinyal paling jelas ke mana tembaga akan bergerak selanjutnya.

Proyeksi lonjakan 50 persen bersifat agresif dan mungkin tidak bertahan saat bersentuhan dengan realitas, karena harga tinggi cenderung memanggil pasokan baru dan mendorong substitusi. Namun arah pergerakannya sulit dibantah. Persediaan rendah, permintaan dari elektrifikasi tahan lama, dan kebijakan perdagangan mendorong logam berpindah di peta. Entah tembaga mencapai 22.000 dolar atau tidak, perebutan yang digambarkan Ghali sudah berlangsung, dan seluruh ekonomi industri akan merasakannya.