Harga Emas Anjlok dan Laopu Beri Diskon: Apakah Ledakan Emas Batangan Tiongkok Berakhir?

Sesuatu yang tidak biasa terjadi di pasar emas Tiongkok selama libur Hari Nasional: seorang perhiasan yang terkenal tidak pernah memberi diskon mulai menawarkan potongan harga. Laopu Gold, yang sering dijuluki “Hermès-nya emas” karena produk buatan tangannya dan harga mewahnya, memberikan diskon sekitar 10 persen untuk desain tertentu, dengan pelanggan VIP bisa menambah diskon 5 persen lagi. Di beberapa saluran online, harga efektifnya sekitar 85 persen dari harga daftar. Bagi perusahaan yang menaikkan harga tiga kali pada 2025 dan lagi pada Februari 2026, perubahan ini mencolok.

Latar belakangnya adalah pembalikan tajam harga emas batangan. Kontrak berjangka emas COMEX turun 6,52 persen hanya pada September, dan emas internasional turun lebih dari 30 persen dari puncaknya awal tahun ini. Setelah berbulan-bulan reli yang memecahkan rekor didorong oleh pembelian bank sentral dan permintaan safe-haven, logam ini kehilangan momentum. Bagi konsumen Tiongkok yang menumpuk perhiasan emas, batangan, dan koin sebagai penyimpan nilai, penurunan ini memunculkan pertanyaan tidak nyaman: apakah ledakan ini tren yang tahan lama atau perdagangan yang terlalu ramai?

Emas menempati tempat khusus dalam keuangan rumah tangga Tiongkok. Berbeda dengan saham atau reksa dana, emas adalah sesuatu yang bisa dipegang, dipakai, dan diwariskan keluarga. Adat pernikahan di banyak daerah mewajibkan perhiasan emas, dan pembeli yang lebih tua khususnya menganggapnya sebagai asuransi terhadap inflasi dan pelemahan mata uang. Ketika harga properti melemah dan suku bunga deposito bank tetap rendah, emas menjadi tempat default untuk menyimpan tabungan. Antusiasme itu mendorong harga perhiasan domestik ke rekor dan menjadikan Laopu salah satu merek konsumen paling banyak dibicarakan di negara itu.

Diskon di segmen premium menunjukkan permintaan mendingin. Ketika harga naik setiap kuartal, pembeli bergegas masuk sebelum kenaikan berikutnya. Ketika harga turun, psikologinya berbalik: pembeli menunggu, berharap potongan lebih dalam. Analis menggambarkan ini sebagai jebakan momentum klasik bagi merek konsumen yang terkait dengan komoditas volatil. Margin Laopu bergantung pada keahlian dan pamor merek, tetapi volume penjualannya masih mengikuti tren harga logam.

Gambaran global juga penting. Suku bunga yang lebih tinggi untuk lebih lama menaikkan biaya peluang memegang logam yang tidak memberikan imbal hasil, dan beberapa investor beralih ke obligasi dan saham terkait AI. Dolar yang lebih kuat menambah tekanan. Pada saat yang sama, bank sentral, termasuk Tiongkok, terus mengakumulasi cadangan emas, yang meredam harga tetapi tidak menjamin permintaan ritel.

Bagi pembeli biasa, pelajaran praktisnya adalah tentang horizon waktu. Emas secara historis mempertahankan daya beli selama beberapa dekade, tetapi bisa turun tajam dalam hitungan bulan. Membeli perhiasan sebagai investasi sangat rumit, karena premi pembuatan dan spread jual kembali bisa memakan 20 persen atau lebih dari nilainya begitu sebuah produk meninggalkan konter. Batangan dan koin memiliki premi lebih rendah, meskipun penyimpanan dan autentikasi tetap penting.

Diskon liburan mungkin lebih merupakan reset daripada tanda panik. Konsumen Tiongkok telah menunjukkan mereka akan membeli emas ketika merasa harganya wajar, dan perhiasan tahu bahwa promosi sederhana dapat menghidupkan kembali lalu lintas pejalan kaki di musim sepi. Yang berubah adalah ekspektasi kenaikan tanpa akhir. Bagi pasar yang menghabiskan dua tahun mendaki, jeda tidak sama dengan keruntuhan, tetapi memaksa pembeli dan merek untuk memikirkan emas sebagai apa yang selalu ada: aset siklikal, bukan taruhan satu arah.