中國外資下滑，但高科技資金激增33.8%

2026年前三季度，流入中國的外商直接投資持續萎縮，但實際到帳的資金正決定性地轉向先進產業。根據商務部週四公布的數據，1至9月實際使用外資金額為5488.1億元人民幣（約800億美元），較去年同期下降4.3%。新設立外商投資企業數量也下降2.3%，至4.78萬家。

整體數字看似疲弱，但結構卻講述了更有趣的故事。高技術產業在這九個月內吸收外資2285.3億元，同比躍升33.8%。該領域目前占全國實際使用外資總額的41.6%，占比明顯高於一年前。換言之，儘管整體蛋糕縮小，但高價值部分增長足夠快，足以重塑格局。

製造業與服務業之間的分布也不均衡。製造業吸引外資1319.4億元，服務業則吸收4048.1億元。長期以來，服務業一直主導中國的外商投資，因為全球企業圍繞中國龐大的消費市場建立分銷、物流、研究和金融業務，但高科技的激增表明，與製造業相關且研究密集的工作正日益提上議程。

單月數據提供了企穩的線索。根據商務部發布的數據，僅9月當月實際使用外資同比增長2.5%，為一段時間以來首次月度增長。一個月不構成趨勢，但這正是分析師密切關注的細節，以尋找多年來外資流入下滑可能觸底的跡象。

更廣泛的背景對全球讀者至關重要。自1980年代以來，外商直接投資一直是中國增長模式的支柱，帶來的不僅是資本，還有技術、管理經驗和海外市場準入。當整體流入下降時，人們擔心的與其說是絕對數字，不如說是它對跨國公司在權衡供應鏈多元化時的信心意味著什麼。

高科技投資的增長與悲觀情緒形成反差。這表明外國公司仍將中國視為建立研究能力、先進製造和技術密集型服務的地方，儘管它們同時削減對低利潤、勞動密集型業務的曝險。這是不同類型的投資，而且一旦落地，往往更具黏性。

商務部每月發布這些數據，因此下一個數據點將顯示9月的上升是曇花一現還是復甦的開始。目前的情況是流入規模縮小但質量升級：新外企減少，總資金減少，但在中國最希望發展的產業中集中度快速增長。投資者將關注高科技占比是否繼續攀升，以及月度回升能否持續到第四季度。