EQT покупает австралийскую Cleanaway в рамках сделки по утилизации отходов на $6,5 млрд
Шведская группа прямых инвестиций EQT согласилась купить Cleanaway, крупнейшую австралийскую публичную компанию по управлению отходами, в рамках сделки с полной оплатой денежными средствами, которая оценивает бизнес примерно в 9,3 млрд австралийских долларов, или около 6,5 млрд долларов США. Объявление, сделанное в понедельник, ставит одно из самых известных в Австралии имен — компанию, стоящую за мусоровозами, перерабатывающими заводами и полигонами по всей стране, — в центр глобальной скупки инфраструктурных активов.
Согласно плану, фонд EQT Infrastructure VI приобретет 100% обыкновенных акций Cleanaway, при этом акционеры получат 3,095 австралийского доллара наличными за акцию с учетом корректировок на любые последующие дивиденды или распределения. Цена предложения подразумевает стоимость предприятия в 9,3 млрд австралийских долларов. Сделка все еще требует одобрения акционеров и регулирующих органов, и ни одна из сторон не раскрыла график помимо обычного процесса.
Сделка является заметным вотумом доверия сектору, который становится все более привлекательным для долгосрочных инвесторов. Сбор и переработка отходов генерируют предсказуемую выручку, подкрепленную контрактами и в значительной степени защищенную от экономических циклов, а правительства ужесточают правила переработки и захоронения отходов на многих рынках. Для EQT, управляющей инфраструктурными фондами в Европе, Америке и Азиатско-Тихоокеанском регионе, Cleanaway добавляет крупный актив регулируемого типа с возможностями для операционных улучшений.
Cleanaway выросла благодаря серии приобретений за последнее десятилетие, консолидировав фрагментированный австралийский рынок услуг по сбору, переработке, жидким отходам и захоронению. Компания управляет депо и перерабатывающими площадками в каждом штате и employs тысячи людей, что делает ее одним из крупнейших промышленных работодателей страны. Именно такой масштаб ищут выкупные фонды, когда хотят получить платформу для присоединения более мелких конкурентов.
Сделка состоялась в то время, когда группы прямых инвестиций по всему миру располагают рекордными объемами неиспользованного капитала и жестко конкурируют за инфраструктурные активы. Управление отходами стало излюбленной охотничьей территорией из-за стабильных денежных потоков и связи с энергетическим переходом — проекты по переработке и производству энергии из отходов все чаще рассматриваются как часть зеленой экономики, а не как ее грязный уголок.
Для австралийских акционеров предложение представляет собой чистый выход с премией, и готовность совета директоров рекомендовать сделку будет внимательно отслеживаться другими публичными промышленными компаниями, которые долгое время торговались ниже того, что покупатели считают их стоимостью. Для EQT задача будет заключаться в повышении маржи без отчуждения клиентов или регуляторов в бизнесе, где местные советы и крупные корпорации являются основными клиентами.
Отходы — это также бизнес с политической и общественной чувствительностью — одобрения площадок, жалобы на запахи и цели по переработке привлекают внимание — поэтому новому иностранному владельцу нужно будет осторожно выстраивать местные отношения. Тем не менее стратегическая логика проста: зрелый рынок, доминирующий игрок и покупатель с долгосрочным капиталом.
В случае завершения поглощение войдет в число крупнейших австралийских выкупов за последние годы и может побудить другие офшорные фонды внимательнее присмотреться к инфраструктуре и промышленным услугам страны. Пока внимание рынка сосредоточено на том, устоит ли цена в 3,095 австралийского доллара за акцию в процессе одобрения и не появятся ли конкурирующие претенденты.