EQT comprará la australiana Cleanaway en un acuerdo de residuos de 6.500 millones de dólares
El grupo sueco de capital privado EQT ha acordado comprar Cleanaway, la mayor empresa cotizada de gestión de residuos de Australia, en una operación totalmente en efectivo que valora el negocio en unos 9.300 millones de dólares australianos, o aproximadamente 6.500 millones de dólares estadounidenses. El anuncio del lunes sitúa a uno de los nombres más conocidos de Australia —la empresa detrás de los camiones de basura, las plantas de reciclaje y los vertederos de todo el país— en el centro de una ola mundial de compras de infraestructura.
Según el plan, el fondo Infrastructure VI de EQT adquirirá el 100 por cien de las acciones ordinarias de Cleanaway, y los accionistas recibirán 3,095 dólares australianos en efectivo por acción, sujeto a ajustes por cualquier dividendo o distribución posterior. El precio de la oferta implica un valor empresarial de 9.300 millones de dólares australianos. La operación aún necesita la aprobación de los accionistas y de los reguladores, y ninguna de las partes reveló un calendario más allá del proceso habitual.
La transacción es un voto de confianza notable en un sector que se ha vuelto cada vez más atractivo para los inversores a largo plazo. La recogida y el procesamiento de residuos generan ingresos predecibles respaldados por contratos que están en gran medida aislados de los ciclos económicos, y los gobiernos están endureciendo las normas sobre reciclaje y vertederos en muchos mercados. Para EQT, que gestiona fondos de infraestructura en Europa, América y Asia-Pacífico, Cleanaway añade un activo grande, de estilo regulado, con margen para mejoras operativas.
Cleanaway ha crecido mediante una serie de adquisiciones en la última década, consolidando un mercado australiano fragmentado de servicios de recogida, reciclaje, residuos líquidos y vertederos. Opera depósitos e instalaciones de procesamiento en todos los estados y emplea a miles de personas, lo que la convierte en uno de los mayores empleadores industriales del país. Esa escala es exactamente lo que buscan las firmas de compra cuando quieren una plataforma para añadir rivales más pequeños.
La operación llega en un momento en que los grupos de capital privado de todo el mundo acumulan cantidades récord de capital no invertido y compiten ferozmente por activos de infraestructura. La gestión de residuos se ha convertido en un terreno de caza favorito debido a sus flujos de caja estables y su vínculo con la transición energética: los proyectos de reciclaje y de conversión de residuos en energía se consideran cada vez más parte de la economía verde en lugar de un rincón sucio de ella.
Para los accionistas australianos, la oferta representa una salida limpia con prima, y la disposición del consejo a recomendar la operación será seguida de cerca por otras empresas industriales cotizadas que durante mucho tiempo han cotizado por debajo de lo que los compradores creen que valen. Para EQT, el desafío será elevar los márgenes sin alienar a los clientes ni a los reguladores en un negocio en el que los ayuntamientos y las grandes corporaciones son los principales clientes.
Los residuos también son un negocio con sensibilidades políticas y comunitarias —las aprobaciones de emplazamientos, las quejas por olores y los objetivos de reciclaje atraen la atención—, por lo que un nuevo propietario extranjero tendrá que manejar con cuidado las relaciones locales. Aun así, la lógica estratégica es sencilla: un mercado maduro, un actor dominante y un comprador con capital a largo plazo.
Si se completa, la adquisición se situaría entre las mayores compras de Australia de los últimos años y podría animar a otros fondos extranjeros a examinar con más detenimiento la infraestructura y los servicios industriales del país. Por ahora, la atención del mercado se centra en si el precio de 3,095 dólares australianos por acción se mantiene durante el proceso de aprobación y en si surgen ofertas rivales.