Bank of America adverte que a inflação do Japão voltará a acelerar
O Bank of America informou aos clientes que a inflação japonesa provavelmente voltará a acelerar, ao mesmo tempo em que alerta que uma alta dos juros pelo Banco do Japão ainda precisa de mais tempo. A nota, divulgada pelo serviço chinês de notícias financeiras Jinshi Data, chega em um momento delicado para os mercados globais, que passaram meses especulando sobre quando o Japão finalmente elevará o custo dos empréstimos.
Para leitores que estão conhecendo a história agora: o Japão mantém taxas de juros excepcionalmente baixas há anos, mesmo quando os Estados Unidos e a Europa elevaram as suas de forma acentuada. Essa diferença enfraqueceu o iene e transformou o Japão em um gigante exportador de dinheiro barato, com investidores tomando empréstimos em ienes para comprar ativos de maior rendimento em outros lugares. Qualquer sinal de que essa era está terminando pode se propagar pelos mercados de câmbio, títulos e ações muito além de Tóquio.
O argumento do Bank of America é essencialmente uma questão de timing. Uma inflação mais alta normalmente levaria um banco central ao aperto monetário, mas os analistas sugerem que o Banco do Japão não vai se apressar. A cautela do banco reflete um conjunto familiar de preocupações: que o crescimento mais rápido dos preços possa ser impulsionado por fatores pontuais e não por uma demanda interna forte, que o crescimento dos salários precisa se tornar mais duradouro e que uma alta prematura poderia prejudicar uma recuperação frágil.
A inflação no Japão tem sido um enigma para os economistas. Após décadas de crescimento de preços próximo de zero, o país registrou uma sequência de leituras elevadas, e a questão é se isso representa uma mudança genuína de comportamento ou um resultado temporário dos custos de importação e de uma moeda fraca. A visão do Bank of America inclina-se para a primeira hipótese, pelo menos por enquanto, daí a expectativa de outra aceleração.
Para os investidores globais, a questão prática é o que isso significa para o iene e para os títulos do governo japonês. Um caminho mais lento para as altas de juros tende a manter a moeda sob pressão e a sustentar os preços dos títulos, enquanto uma surpresa inflacionária na direção oposta poderia forçar uma reprecificação mais acentuada. A nota do banco, na prática, diz aos clientes para esperarem mais da mesma tensão, em vez de uma resolução clara.
As famílias japonesas também estão acompanhando de perto. Uma inflação mais rápida corrói o poder de compra, a menos que os salários acompanhem, e o custo dos bens do dia a dia tornou-se um tema político e social candente no país. Uma reaceleração aguçaria o debate sobre a rapidez com que o Banco do Japão deveria agir, mesmo enquanto o banco central pondera os riscos de se mover cedo demais.
O pano de fundo mais amplo é um ano de incerteza incomum para a política monetária em todo o mundo. Os mercados já precificaram repetidamente cortes ou altas de juros que não chegaram conforme o previsto, e o Japão se destaca por estar se movendo na direção oposta à da maioria das principais economias. Isso faz de cada divulgação de dados e de cada nota de analista um evento de mercado por si só.
A avaliação do Bank of America não é uma previsão de ação imediata. É um lembrete de que a inflação e as taxas de juros no Japão já não são ruído de fundo para as finanças globais. Para quem tem exposição ao iene, títulos japoneses ou carteiras multinacionais, a mensagem é que a lenta saída do país do dinheiro ultra barato continua sendo uma história a ser acompanhada semana a semana.