Uma autoridade do Fed alerta que o pensamento inflacionário está ressurgindo

Uma alta autoridade do Federal Reserve está rebatendo a ideia de que a luta contra a inflação acabou. Beth Hammack, presidente do Fed de Cleveland, disse em 13 de outubro que a política monetária pode precisar se tornar mais restritiva para levar a inflação de volta à meta de 2% do banco central, alertando que a postura atual pode deixar o crescimento dos preços elevado por mais tempo do que é aceitável.

Sua mensagem foi direta: mais aperto pode ser necessário, embora o momento ainda não esteja claro. Hammack disse que prefere ajustes pequenos e mais frequentes nas taxas de juros em vez de movimentos grandes e repentinos, porque passos graduais ajudam empresas e famílias a planejar com antecedência. É uma filosofia construída em torno da previsibilidade, e ela argumentou que um mecanismo de reação claro é essencial para empresas que tomam decisões de contratação e investimento.

O que mais a preocupa é uma mudança no comportamento das empresas. Hammack disse que os custos dos insumos estão subindo e um número crescente de empresas está repassando esses custos aos clientes. Se os preços não forem mais contidos pela demanda fraca, ela alertou, a inflação pode subir ainda mais ou simplesmente permanecer alta. Ela também alertou contra assumir que as expectativas de inflação estão firmemente ancoradas, observando que algumas empresas planejam aumentar os preços além de qualquer aumento nos custos das matérias-primas — o que ela descreveu como um pensamento inflacionário se enraizando.

Hammack traçou uma distinção entre uma função de reação e a orientação futura. Uma função de reação explica como os formuladores de política respondem a dados em mudança, enquanto a orientação futura é um compromisso mais firme sobre a trajetória das taxas. Ela disse que as duas não são a mesma coisa, e que se o público entende a direção do Fed, os mercados podem evitar oscilações desnecessárias e erros custosos. As autoridades, acrescentou, têm a responsabilidade de explicar suas decisões.

As declarações surgem em um momento delicado para os mercados globais. Os investidores passaram boa parte dos últimos dois anos debatendo quando os principais bancos centrais vão mudar de rumo, passando de combater a inflação a apoiar o crescimento. Os comentários de Hammack sugerem que, para pelo menos uma voz à mesa, a mudança de rumo não é iminente. Mesmo assim, ela não se comprometeu com uma data específica para qualquer movimento, deixando espaço para os dados decidirem.

Para as famílias comuns, o que está em jogo é claro. Taxas de juros mais altas por mais tempo mantêm os custos de empréstimo elevados para hipotecas, cartões de crédito e empréstimos empresariais, enquanto os poupadores podem continuar ganhando mais em seus depósitos. Para as empresas, a pressão corta nos dois sentidos: elas podem proteger suas margens aumentando os preços, mas fazer isso corre o risco de alimentar a própria inflação que mantém as taxas altas.

A preferência de Hammack por ajustes frequentes e modestos ecoa um debate mais amplo dentro do Fed sobre como se comunicar em tempos incertos. Algumas autoridades preferem se manter estáveis até que as tendências estejam claras; outras argumentam que agir cedo e com frequência evita choques maiores mais tarde. Sua postura a coloca mais perto do campo cauteloso que não está disposto a declarar vitória.

Os mercados agora observarão os próximos dados de inflação e emprego em busca de pistas sobre se sua visão ganha força. Por enquanto, a conclusão é simples: uma das vozes mais francas do Fed acredita que a última milha da luta contra a inflação pode ser a mais difícil, e que a paciência — além da disposição de apertar novamente — é o caminho mais seguro.