फेड अधिकारी ने चेतावनी दी कि मुद्रास्फीति की सोच लौट रही है

फेडरल रिजर्व के एक शीर्ष अधिकारी इस विचार का विरोध कर रहे हैं कि मुद्रास्फीति से लड़ाई खत्म हो गई है। क्लीवलैंड फेड की अध्यक्ष बेथ हैमैक ने 13 अक्टूबर को कहा कि मुद्रास्फीति को केंद्रीय बैंक के 2% लक्ष्य पर वापस लाने के लिए मौद्रिक नीति को और प्रतिबंधात्मक बनाने की आवश्यकता हो सकती है, और चेतावनी दी कि मौजूदा रुख मूल्य वृद्धि को स्वीकार्य से अधिक समय तक ऊंचा बनाए रख सकता है।

उनका संदेश स्पष्ट था: और सख्ती की आवश्यकता हो सकती है, हालांकि समय अभी स्पष्ट नहीं है। हैमैक ने कहा कि वह बड़े, अचानक कदमों की तुलना में ब्याज दरों में छोटे, अधिक लगातार समायोजन पसंद करती हैं, क्योंकि क्रमिक कदम कंपनियों और परिवारों को पहले से योजना बनाने में मदद करते हैं। यह पूर्वानुमेयता के इर्द-गिर्द बनी एक सोच है, और उन्होंने तर्क दिया कि भर्ती और निवेश के फैसले लेने वाले व्यवसायों के लिए एक स्पष्ट प्रतिक्रिया तंत्र आवश्यक है।

उन्हें सबसे ज्यादा चिंता कंपनियों के व्यवहार में बदलाव की है। हैमैक ने कहा कि इनपुट लागत बढ़ रही है और बढ़ती संख्या में फर्में उन लागतों को ग्राहकों पर डाल रही हैं। यदि कीमतें अब कमजोर मांग से नियंत्रित नहीं होती हैं, तो उन्होंने चेतावनी दी, मुद्रास्फीति और बढ़ सकती है या बस ऊंची बनी रह सकती है। उन्होंने यह मानने के खिलाफ भी चेतावनी दी कि मुद्रास्फीति की अपेक्षाएं मजबूती से स्थिर हैं, और कहा कि कुछ व्यवसाय कच्चे माल की लागत में किसी भी वृद्धि से परे कीमतें बढ़ाने की योजना बना रहे हैं — जिसे उन्होंने मुद्रास्फीति की सोच जड़ें जमाने के रूप में वर्णित किया।

हैमैक ने प्रतिक्रिया फलन और फॉरवर्ड गाइडेंस के बीच अंतर किया। एक प्रतिक्रिया फलन बताता है कि नीति निर्माता बदलते आंकड़ों पर कैसे प्रतिक्रिया देते हैं, जबकि फॉरवर्ड गाइडेंस दरों के रास्ते के बारे में एक अधिक ठोस प्रतिबद्धता है। उन्होंने कहा कि दोनों एक समान नहीं हैं, और यदि जनता फेड की दिशा समझती है, तो बाजार अनावश्यक उतार-चढ़ाव और महंगी गलतियों से बच सकते हैं। उन्होंने आगे कहा कि अधिकारियों की जिम्मेदारी है कि वे अपने फैसले समझाएं।

ये टिप्पणियां वैश्विक बाजारों के लिए एक नाजुक क्षण में आई हैं। निवेशकों ने पिछले दो वर्षों का अधिकांश समय यह बहस करते हुए बिताया है कि प्रमुख केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति से लड़ने से विकास का समर्थन करने की ओर कब मुड़ेंगे। हैमैक की टिप्पणियां बताती हैं कि मेज पर कम से कम एक आवाज के लिए, यह मोड़ निकट नहीं है। फिर भी, उन्होंने किसी भी कदम के लिए कोई विशिष्ट तारीख तय नहीं की, जिससे आंकड़ों को निर्णय लेने की जगह मिली।

आम परिवारों के लिए, दांव सीधा है। लंबे समय तक ऊंची ब्याज दरें बंधक, क्रेडिट कार्ड और व्यावसायिक ऋणों के लिए उधार लेने की लागत ऊंची बनाए रखती हैं, जबकि बचतकर्ता जमा पर अधिक कमाई जारी रख सकते हैं। कंपनियों के लिए, दबाव दोनों तरफ काटता है: वे कीमतें बढ़ाकर मार्जिन की रक्षा कर सकती हैं, लेकिन ऐसा करने से उसी मुद्रास्फीति को बढ़ावा मिलने का जोखिम है जो दरों को ऊंचा रखती है।

हैमैक की लगातार, मामूली समायोजन की प्राथमिकता अनिश्चित समय में संवाद कैसे करें, इस पर फेड के भीतर व्यापक बहस की गूंज है। कुछ अधिकारी रुझान स्पष्ट होने तक स्थिर रहने का समर्थन करते हैं; अन्य तर्क देते हैं कि जल्दी और बार-बार आगे बढ़ने से बाद में बड़े झटकों से बचा जा सकता है। उनका रुख उन्हें उस सतर्क खेमे के करीब रखता है जो जीत की घोषणा करने को तैयार नहीं है।

बाजार अब यह देखने के लिए आने वाले मुद्रास्फीति और रोजगार आंकड़ों पर नजर रखेंगे कि उनका दृष्टिकोण समर्थन पा रहा है या नहीं। फिलहाल, निष्कर्ष सरल है: फेड की सबसे मुखर आवाजों में से एक मानती है कि मुद्रास्फीति से लड़ाई का आखिरी हिस्सा सबसे कठिन हो सकता है, और धैर्य — साथ ही फिर से सख्ती करने की इच्छा — ही सुरक्षित रास्ता है।