Bir Fed yetkilisi enflasyon düşüncesinin geri döndüğü uyarısında bulundu
Üst düzey bir Federal Reserve yetkilisi, enflasyonla mücadelenin bittiği fikrine karşı çıkıyor. Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, 13 Ekim’de para politikasının enflasyonu merkez bankasının %2 hedefine çekmek için daha kısıtlayıcı hale gelmesi gerekebileceğini söyledi ve mevcut duruşun fiyat artışını kabul edilebilir olandan daha uzun süre yüksek bırakabileceği uyarısında bulundu.
Mesajı netti: Daha fazla sıkılaştırma gerekebilir, ancak zamanlaması henüz belirsiz. Hammack, büyük ve ani hamleler yerine faiz oranlarında küçük ve daha sık ayarlamaları tercih ettiğini söyledi, çünkü kademeli adımlar şirketlerin ve hanehalklarının önceden plan yapmasına yardımcı olur. Bu, öngörülebilirlik etrafında inşa edilmiş bir felsefedir ve işe alım ile yatırım kararları veren işletmeler için net bir tepki mekanizmasının şart olduğunu savundu.
Onu en çok endişelendiren şey, şirketlerin davranışlarındaki değişim. Hammack, girdi maliyetlerinin arttığını ve giderek daha fazla firmanın bu maliyetleri müşterilere yansıttığını söyledi. Fiyatlar artık zayıf talep tarafından dizginlenmiyorsa, uyardı, enflasyon daha da yükselebilir ya da sadece yüksek kalabilir. Ayrıca enflasyon beklentilerinin sağlam bir şekilde sabitlendiğini varsaymamak konusunda uyardı ve bazı işletmelerin hammadde maliyetlerindeki herhangi bir artışın ötesinde fiyatları yükseltmeyi planladığını belirtti — bunu enflasyon düşüncesinin kök salması olarak tanımladı.
Hammack, tepki fonksiyonu ile ileriye dönük yönlendirme arasında bir ayrım yaptı. Bir tepki fonksiyonu, politika yapıcıların değişen verilere nasıl yanıt verdiğini açıklar; ileriye dönük yönlendirme ise faiz patikasına dair daha kesin bir taahhüttür. İkisinin aynı olmadığını ve kamu Fed’in yönünü anlarsa piyasaların gereksiz dalgalanmalardan ve maliyetli hatalardan kaçınabileceğini söyledi. Yetkililerin kararlarını açıklama sorumluluğu olduğunu ekledi.
Bu açıklamalar küresel piyasalar için hassas bir ana denk geliyor. Yatırımcılar son iki yılın büyük bölümünü, büyük merkez bankalarının enflasyonla mücadeleden büyümeyi desteklemeye ne zaman geçeceğini tartışarak geçirdi. Hammack’in yorumları, masadaki en az bir ses için bu geçişin yakın olmadığını gösteriyor. Yine de herhangi bir hamle için belirli bir tarih taahhüt etmedi ve kararı verilere bıraktı.
Sıradan hanehalkları için riskler açık. Daha uzun süre yüksek kalan faiz oranları, ipotekler, kredi kartları ve işletme kredileri için borçlanma maliyetlerini yüksek tutarken, tasarruf sahipleri mevduatlardan daha fazla kazanmaya devam edebilir. Şirketler için baskı iki yönlü işliyor: Fiyatları artırarak marjları koruyabilirler, ancak bunu yapmak faizleri yüksek tutan enflasyonu besleme riski taşır.
Hammack’in sık ve ölçülü ayarlamalar tercihi, Fed içinde belirsiz zamanlarda nasıl iletişim kurulacağına dair daha geniş bir tartışmayı yansıtıyor. Bazı yetkililer eğilimler netleşene kadar sabit kalmayı tercih ediyor; diğerleri erken ve sık hareket etmenin sonradan daha büyük şokları önlediğini savunuyor. Onun duruşu, zafer ilan etmeye isteksiz temkinli kampa daha yakın.
Piyasalar şimdi görüşünün destek kazanıp kazanmadığına dair ipuçları için gelen enflasyon ve istihdam verilerini izleyecek. Şimdilik çıkarım basit: Fed’in en açık sözlü seslerinden biri, enflasyon mücadelesinin son ayağının en zor olabileceğini ve sabrın — artı yeniden sıkılaştırma isteğinin — daha güvenli yol olduğunu düşünüyor.