Pejabat Fed Memperingatkan Pola Pikir Inflasi Kembali Muncul
Seorang pejabat tinggi Federal Reserve menolak anggapan bahwa perang melawan inflasi telah usai. Beth Hammack, presiden Fed Cleveland, mengatakan pada 13 Oktober bahwa kebijakan moneter mungkin perlu menjadi lebih restriktif untuk menarik inflasi kembali ke target 2% bank sentral, memperingatkan bahwa sikap saat ini dapat membuat pertumbuhan harga tetap tinggi lebih lama dari yang dapat diterima.
Pesannya blak-blakan: pengetatan lebih lanjut mungkin diperlukan, meskipun waktunya belum jelas. Hammack mengatakan ia lebih menyukai penyesuaian suku bunga yang kecil dan lebih sering daripada langkah besar dan mendadak, karena langkah bertahap membantu perusahaan dan rumah tangga merencanakan ke depan. Ini adalah filosofi yang dibangun sekitar prediktabilitas, dan ia berargumen bahwa mekanisme reaksi yang jelas sangat penting bagi bisnis yang membuat keputusan perekrutan dan investasi.
Yang paling mengkhawatirkannya adalah pergeseran dalam perilaku perusahaan. Hammack mengatakan biaya input sedang naik dan semakin banyak perusahaan meneruskan biaya tersebut kepada pelanggan. Jika harga tidak lagi tertahan oleh permintaan yang lemah, ia memperingatkan, inflasi bisa naik lebih jauh atau tetap tinggi. Ia juga memperingatkan agar tidak menganggap bahwa ekspektasi inflasi tertambat dengan kuat, mencatat bahwa beberapa bisnis berencana menaikkan harga melebihi kenaikan biaya bahan baku — yang ia gambarkan sebagai pola pikir inflasi yang mengakar.
Hammack membedakan antara fungsi reaksi dan panduan ke depan. Fungsi reaksi menjelaskan bagaimana pembuat kebijakan merespons data yang berubah, sementara panduan ke depan adalah komitmen yang lebih tegas tentang jalur suku bunga. Ia mengatakan keduanya tidak sama, dan bahwa jika publik memahami arah Fed, pasar dapat menghindari ayunan yang tidak perlu dan kesalahan yang mahal. Pejabat, tambahnya, memiliki tanggung jawab untuk menjelaskan keputusan mereka.
Pernyataan itu muncul pada momen yang sensitif bagi pasar global. Investor telah menghabiskan sebagian besar dua tahun terakhir untuk berdebat kapan bank sentral utama akan beralih dari memerangi inflasi ke mendukung pertumbuhan. Komentar Hammack menunjukkan bahwa setidaknya bagi satu suara di meja, peralihan itu tidak akan segera terjadi. Meski begitu, ia tidak berkomitmen pada tanggal tertentu untuk langkah apa pun, memberi ruang bagi data untuk menentukan.
Bagi rumah tangga biasa, taruhannya jelas. Suku bunga yang lebih tinggi untuk lebih lama membuat biaya pinjaman tetap tinggi untuk hipotek, kartu kredit, dan pinjaman bisnis, sementara penabung mungkin terus mendapatkan lebih banyak dari deposito. Bagi perusahaan, tekanan itu memotong dua arah: mereka dapat melindungi margin dengan menaikkan harga, tetapi melakukannya berisiko memberi makan inflasi yang justru menjaga suku bunga tetap tinggi.
Preferensi Hammack untuk penyesuaian yang sering dan moderat mencerminkan debat yang lebih luas di dalam Fed tentang bagaimana berkomunikasi di masa yang tidak pasti. Beberapa pejabat lebih memilih untuk tetap stabil sampai tren jelas; yang lain berargumen bahwa bergerak lebih awal dan sering menghindari guncangan yang lebih besar nanti. Sikapnya menempatkannya lebih dekat ke kubu hati-hati yang enggan mendeklarasikan kemenangan.
Pasar sekarang akan mencermati data inflasi dan ketenagakerjaan yang masuk untuk petunjuk apakah pandangannya mendapat dukungan. Untuk saat ini, intinya sederhana: salah satu suara Fed yang paling vokal berpikir bahwa mil terakhir dari perang inflasi mungkin yang tersulit, dan bahwa kesabaran — plus kesediaan untuk memperketat lagi — adalah jalan yang lebih aman.