Hongkong-Futures gespalten: Hang Seng legt leicht zu, Tech-Index gibt nach
Die beiden richtungsweisenden Futures-Kontrakte Hongkongs beendeten die Nachtsitzung am 28. Oktober mit entgegengesetzter Tendenz – eine kleine, aber aussagekräftige Spaltung in einem Markt, der sich das Jahr über weithin mit der Frage beschäftigt hat, wie chinesische Technologie zu bewerten ist. Die Hang-Seng-Futures schlossen 0,13 % höher bei 23.103 Punkten, wie aus einer von Finanznachrichtendiensten verbreiteten Marktmitteilung hervorgeht. Die Hang-Seng-Tech-Futures, die die größten börsennotierten Technologieunternehmen der Stadt abbilden, fielen um 0,18 % auf 3.841 Punkte.
Die Nachtsitzung ist ein dünner Handel nach Börsenschluss, in dem Futures gehandelt werden, während der Kassamarkt geschlossen ist. Bewegungen von einem Zehntel Prozent sind Routine und signalisieren für sich genommen selten einen dauerhaften Trend. Bemerkenswert an der Spaltung ist die Richtung: Der breite Index, der stark auf Banken, Versicherer, Immobilienentwickler und Staatsunternehmen ausgerichtet ist, hielt ein kleines Plus, während der Technologieindex einen Bruchteil seines Werts abgab.
Dieses Muster hat sich im Herbst wiederholt. Anleger haben sich Unternehmen mit stabileren Cashflows und Dividendenzahlungen zugewandt, während sie auf klarere Belege warten, dass Chinas Technologieriesen ihre Ausgaben für KI-Infrastruktur in Gewinne umwandeln können. Der Hang-Seng-Tech-Index, 2020 aufgelegt, um die Börsengänge der neuen Wirtschaft der Stadt abzubilden, ist zum Stellvertreter dieser Debatte geworden. Zu seinen Mitgliedern zählen die größten Internetplattformen des Landes, Smartphone-Hersteller und Elektroauto-Produzenten.
Der Hang Seng selbst liegt deutlich unter den Anfang 2021 erreichten Höchstständen, als er über 30.000 Punkte notierte. Die Erholung seither verlief ungleichmäßig, unterbrochen von Rallyes, die verpufften, und Ausverkäufen, die Käufer fanden. Futures-Märkte übertreiben solche Schwankungen oft, weil sie mit geringerem Volumen handeln und schnell auf Schlagzeilen aus den USA reagieren, wo Bewegungen bei Technologieaktien den Ton für den asiatischen Handel am nächsten Morgen vorgeben können.
Für globale Anleger bleibt Hongkong einer der wenigen Orte, an denen sie über einen Markt mit internationalen Rechnungslegungsstandards und freiem Kapitalverkehr direkt Positionen in chinesischen Unternehmen eingehen können. Das macht die nächtlichen Futures-Kurse zu einem nützlichen, wenn auch verrauschten Stimmungsbarometer. Eine anhaltende Lücke zwischen dem breiten Index und dem Technologieindex würde darauf hindeuten, dass das Geld die beiden Gruppen als getrennte Wetten und nicht als einen einzigen China-Trade behandelt.
Die unmittelbare Frage ist, ob der Kassamarkt die Futures bei Handelsbeginn bestätigt. Ein unveränderter bis höherer Hang Seng bei schwächerem Technologiesektor würde eine Rotation verlängern, die sich seit Wochen aufbaut. Eine Umkehr, bei der Technologie einen Aufschwung anführt, würde nahelegen, dass der nächtliche Rückgang Rauschen war. So oder so zählen die absoluten Niveaus weniger als die Beziehung zwischen den beiden Kontrakten, denn dort wird das Urteil des Marktes über Wachstum versus Rendite tatsächlich sichtbar.
Händler werden zudem Umsatz und die Entwicklung der größten Indexmitglieder beobachten, da eine enge Bewegung bei einigen wenigen Schwergewichten Schwäche anderswo verdecken kann. Vorerst sind die Zahlen bescheiden: ein Plus von einigen Dutzend Punkten beim einen Index und ein Minus von einigen Punkten beim anderen. Doch in einem Markt, der seit Längerem nach Richtung sucht, werden selbst kleine Divergenzen als Signal gelesen.