JPMorgan ziet een stabiel rendement van 7% voor de klassieke 60/40-portefeuille
Wereldwijde beleggers die op zoek zijn naar een eenvoudig, langetermijnanker hebben net een nieuw getal gekregen om te overwegen. JPMorgan, de grootste Amerikaanse bank qua activa, zei dat het verwacht dat een klassieke 60/40-portefeuille — ongeveer 60% aandelen en 40% obligaties — de komende 10 tot 15 jaar een jaarlijks rendement van ongeveer 7% oplevert. De schatting is een vooruitzicht, geen belofte, maar het is belangrijk omdat de 60/40-mix een van de meest gehouden standaardstrategieën blijft voor pensioenfondsen, verzekeraars en gewone spaarders wereldwijd.
De prognose komt op een moment dat de markten allesbehalve rustig zijn. Op dezelfde dag openden Amerikaanse aandelen gemengd: de Dow Jones Industrial Average daalde licht, terwijl de S&P 500 en de tech-zware Nasdaq stegen, waarbij de Nasdaq 100 tijdens de sessie tot 2% steeg. Halfgeleideraandelen leidden de opmars. De Philadelphia Semiconductor Index sprong meer dan 3%, met SK Hynix, Intel en Micron die allemaal sterke winsten boekten, samen met Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. De bewegingen onderstreepten hoeveel van het huidige aandelenrendement afhangt van een handvol chip- en AI-gerelateerde namen.
Die concentratie is precies wat een aanname van 7% moet absorberen. Als een kleine groep technologiebedrijven de indexwinsten blijft aandrijven, kan een eenvoudige verdeling tussen aandelen en obligaties een groot deel van het opwaartse potentieel benutten. Maar als het leiderschap verbreedt of vervaagt, wordt de obligatiekant van de portefeuille de stabilisator. Het cijfer van JPMorgan impliceert een wereld waarin noch een diepe crash noch een ongebreidelde boom domineert — een middenweg die veel langetermijnspaarders graag zouden accepteren.
Obligaties zelf hebben een moeilijke periode doorgemaakt terwijl centrale banken worstelden met inflatie. De 40%-allocatie is bedoeld om aandelenbewegingen op te vangen, en haar rol is de afgelopen jaren herhaaldelijk in twijfel getrokken. Een gecombineerd rendement van 7% suggereert dat de bank beide kanten ziet bijdragen, in plaats van dat één kant de hele last draagt. Voor lezers buiten de financiële wereld is de boodschap simpel: de saaie, gediversifieerde portefeuille wordt nog steeds geacht zijn werk te doen, alleen niet spectaculair.
Grondstoffen boden een gemengder beeld. Futures op de London Metal Exchange sloten overwegend hoger, met aluminium, zink, lood, nikkel en tin die stegen, terwijl koper daalde en kobalt scherp viel. In de Chinese nachthandel daalden zowel internationaal koper als Shanghai-koper licht, terwijl nikkel en roestvrij staal stegen. Dergelijke divergentie is normaal, maar herinnert beleggers eraan dat grondstoffen veel sterker kunnen schommelen dan een gebalanceerde portefeuille.
Het beleid van centrale banken blijft een andere variabele. Scotiabank en BMO verwachten beide dat de Bank of Canada volgende week de rente met 25 basispunten verhoogt, een herinnering dat leenkosten in grote economieën nog steeds verschuiven. Hogere rentes kunnen op korte termijn druk uitoefenen op obligatieprijzen, zelfs als ze de rendementen voor langetermijnhouders verbeteren.
Voor wereldwijde lezers is de JPMorgan-prognose minder een precieze voorspelling dan een kader. Het zegt dat over een periode van anderhalf decennium een eenvoudige mix van aandelen en obligaties nog steeds vermogen kan laten groeien in een respectabel tempo, op voorwaarde dat beleggers gediversifieerd en geduldig blijven. In een markt die wordt gedomineerd door chipfabrikanten en krantenkoppen-schokken, is dat een stil geruststellende boodschap.