La 'acción milagro' china se desploma un 67% apenas días después de su salida a bolsa
Seis días después de tocar la campana en la Bolsa de Shanghái, el fabricante chino de equipos industriales Shengu Group está descubriendo lo rápido que la euforia puede convertirse en vértigo. Las acciones de este fabricante de compresores gigantes con sede en Shenyang tocaron el jueves su límite de caída diario, cotizando alrededor de 27 yuanes. Eso supone un descenso de más del 67 por ciento desde el máximo de 82,59 yuanes alcanzado solo un día después de su cotización. En menos de una semana bursátil, unos 170.000 millones de yuanes, aproximadamente 24.000 millones de dólares, se han esfumado del valor de mercado de la compañía.
Las cifras cuentan la historia de un clásico auge y caída. Shengu salió a bolsa el 17 de septiembre con un precio de oferta de 4,39 yuanes por acción, valorando la empresa en poco menos de 30 veces sus beneficios anuales. En sus dos primeras sesiones, el dinero especulativo disparó la acción, elevando brevemente su capitalización bursátil a unos 250.000 millones de yuanes. Para el jueves, esa cifra se había encogido a unos 84.000 millones de yuanes, una de las reversiones más bruscas para una empresa china recién cotizada en la memoria reciente.
Hay una ironía en el objeto de toda esta atención. Shengu no es una llamativa startup de inteligencia artificial ni un favorito del consumo. Es un nombre de la industria pesada con décadas de historia del noreste de China, conocido sobre todo por sus grandes compresores centrífugos, las máquinas que actúan como corazones palpitantes de refinerías, plantas químicas y gasoductos. Su negocio es estable, intensivo en capital y profundamente poco glamuroso, y es precisamente por eso que el vertiginoso recorrido de sus acciones ha dejado a muchos observadores experimentados del mercado rascándose la cabeza.
La mecánica del mercado chino de nuevas cotizaciones ayuda a explicar la fiebre. Las acciones nuevas suelen tener un precio de oferta conservador, y solo una pequeña fracción de las acciones es libremente negociable al principio. Los inversores minoristas, que dominan la negociación diaria, han tratado durante mucho tiempo las salidas a bolsa como billetes de lotería, apostando a que la escasez impulsará los precios al alza sin importar los fundamentos. En su punto máximo, Shengu cotizaba a casi diecinueve veces su precio de oferta, un nivel que se mantuvo apenas un día antes de que la gravedad se impusiera de nuevo.
Tampoco ha disminuido el apetito por las nuevas cotizaciones. El mismo día en que Shengu tocaba su límite de caída, la empresa biotecnológica Bairuiji, con sede en Changzhou, debutó en la Bolsa de Pekín, abriendo un 347 por ciento por encima de su precio de oferta y llegando a cotizar con una subida del 477 por ciento. El telón de fondo general es igualmente llamativo: el índice de referencia de Shanghái ronda los 3.888 puntos, un 45 por ciento más en dos años, y el valor total de las acciones cotizadas se ha inflado en unos 51 billones de yuanes desde septiembre de 2024.
Incluso después del desplome, Shengu sigue cambiando de manos a varias veces su precio de oferta, un indicio de que aún queda algo de espuma en la acción. Los analistas señalan la conocida brecha entre precio y fundamentos: un fabricante de compresores con beneficios industriales sólidos pero de lento crecimiento difícilmente justifica una valoración construida para una historia tecnológica candente. Cuando la música se detiene, el escaso capital flotante amplifica la caída con la misma contundencia con que amplificó la subida.
Para los inversores globales que observan China, el episodio es un caso de estudio útil. El rally de dos años ha producido impresionantes ganancias en los titulares, pero los beneficios se han repartido de forma desigual, y claramente persisten bolsas de especulación. Las acciones recién cotizadas, con su escaso capital flotante y su ávido seguimiento minorista, siguen siendo el rincón más volátil del mercado, capaz de ofrecer tanto subidas espectaculares como reversiones brutales en cuestión de días.
La montaña rusa de Shengu no será la última de su tipo mientras el entusiasmo por las nuevas cotizaciones siga tan caliente. Pero ofrece un vívido recordatorio para cualquiera que se sienta tentado a perseguir el próximo debut deslumbrante: en el resurgente mercado chino, la distancia entre tocar la campana de apertura y enfrentarse a las consecuencias a veces puede medirse en días.