Thermische Kohle überschreitet wieder 1.000 Yuan, da die Winterbevorratung beginnt
Thermische Kohle, der Brennstoff, der in Kraftwerken verbrannt wird, um Lichter am Brennen und Häuser warm zu halten, ist in China laut einem Bericht der Securities Daily, der am Montag von mehreren Finanznachrichtenportalen aufgegriffen wurde, erstmals seit drei Jahren wieder über 1.000 Yuan (etwa 140 Dollar) pro Tonne gestiegen. Die Bewegung spiegelt zwei gleichzeitig wirkende Kräfte wider: Versorgungsunternehmen bauen vor dem Winter Vorräte auf, und das Angebot bleibt knapp.
Kohle ist nach wie vor eine Säule des chinesischen Stromsystems, und die nahende Heizsaison ist ein bekannter Auslöser für die Bevorratung. Energieversorger erhöhen ihre Einkäufe typischerweise im Herbst, damit die Lagerbestände vor dem Nachfragehöhepunkt in den kältesten Monaten komfortabel sind. In diesem Jahr trifft dieser saisonale Sog auf Angebotsbeschränkungen, was die Preise über die symbolische Marke von 1.000 Yuan treibt.
“Die Kosten in der Kohleindustrie sind relativ stabil, sodass ein Anstieg der Kohlepreise direkt die Gewinnerwartungen der Kohleunternehmen verbessert und bessere Ergebnisse stützt”, sagte Yuan Huaming, General Manager von Guangdong Huahui Chuangfu Investment Management, gegenüber der Securities Daily. Mit anderen Worten: Wenn der Preis des Rohstoffs steigt, fließt ein Großteil des Gewinns in die Bilanz der Bergbauunternehmen, deren Betriebskosten sich kaum verändern.
Der Effekt zeigt sich bereits in den Unternehmensergebnissen. Der Bericht stellt fest, dass im ersten Halbjahr etwa 80 Prozent der börsennotierten Unternehmen für thermische Kohle eine Verbesserung ihrer Leistung im Jahresvergleich meldeten, begünstigt durch Kohlepreise, die im Laufe des Jahres 2026 tendenziell gestiegen sind. Da die Preise im dritten Quartal weiter steigen, dürften sich diese Gewinne erneut ausweiten.
Für Anleger ist dies eine Erinnerung daran, wie empfindlich chinesische Kohleaktien auf den Rohstoffzyklus reagieren. Kohlebergbauunternehmen wurden oft als hochdividendenstarke, cash-generierende Beteiligungen behandelt, und stärkere Preise können sowohl Gewinne als auch Ausschüttungen stützen. Doch dieselbe Zyklizität wirkt in beide Richtungen: Ein milder Winter, ein schneller Wiederaufbau des Angebots oder eine schwächere Industrienachfrage könnten den Markt schnell abkühlen lassen.
Das Preissignal hat auch breitere Auswirkungen auf das Stromsystem. Höhere Kohlekosten fließen in die Stromerzeugungskosten ein, und Versorgungsunternehmen beobachten den Brennstoffpreis genau, wenn sie Tarife aushandeln und Margen verwalten. Gleichzeitig baut China weiterhin schnell Wind-, Solar- und Kernkraftkapazitäten aus und verringert langfristig schrittweise den Anteil der Kohle im Erzeugungsmix, auch wenn sie vorerst das Rückgrat bleibt.
Die im Bericht zitierten Analysten erwarten, dass der Markt kurzfristig fest bleibt, da Winternachfrage und Angebotsknappheit die Preise hochhalten. Ob das Niveau von 1.000 Yuan hält, wird vom Wetter, der Wasserkraftproduktion und davon abhängen, wie schnell die Minen ihre Produktion steigern können. Vorerst ist die Rückkehr vierstelliger Kohlepreise ein kleiner, aber aussagekräftiger Marker für einen Rohstoffzyklus, der sich erwärmt, während die Nordhalbkugel auf den Winter zugeht.