三星利潤飆升八倍，AI 晶片需求改寫市場

三星電子於 10 月 8 日公布第三季初步財報，以異常鮮明的方式呈現當前記憶體熱潮的規模。7 月至 9 月期間的營業利潤為 107.4 兆韓元，約合 5,325 億人民幣，或按近期匯率約 750 億美元，較去年同期成長 783%。營收達到 195 兆韓元，較去年同期成長約 127%，較上一季成長 13.7%。

兩項數字都略低於分析師預期。營收低於約 201.9 兆韓元的市場共識預估，營業利潤則略低於預測的 108.67 兆韓元。以百分比而言，差距很小，但這很重要，因為三星的業績被視為整個半導體供應鏈的風向球，從設備製造商到購買硬體的雲端營運商皆然。

推動力來自記憶體。高頻寬記憶體晶片位於 AI 加速器旁，以極高速度向它們饋送資料，已從利基零組件變成業界最受爭奪的單一產品。正在建置大型叢集的資料中心營運商已簽署多年供應協議，而先進記憶體的價格因產能難以跟上而大幅攀升。三星在此業務上與 SK 海力士及美光直接競爭，而季度數字顯示該公司正取得這筆支出的可觀份額。

這一結果也反映這波熱潮已變得多麼集中。少數幾家雲端與 AI 公司如今占全球最先進晶片需求的很大一部分，這意味著三星的獲利與消費性電子的關聯已不如以往。其智慧型手機與顯示器業務仍帶來穩定營收，但本季利潤的擺動絕大多數來自零組件。

投資人一直關注三星，尋找供應最終將趕上需求的跡象。記憶體歷來具有週期性，而每一次先前的上升期都以過度建廠與價格崩跌告終。就目前而言，該公司的資本支出計畫以及新晶圓廠上線的速度是關鍵變數。分析師指出，營收成長與利潤成長之間的差距異常大，這指向定價能力，而不只是出貨量增加。

整體市場將這些數字解讀為 AI 基礎設施支出依然完好的確認。近幾個月來，亞洲各地的半導體股因擔心建置可能放緩而波動，但三星的利潤線顯示訂單仍以具吸引力的價格被消化。該公司預計於本月稍晚公布各部門業績的完整細分，這將顯示獲利增加中有多少來自記憶體，相對於晶圓代工與邏輯晶片。

對全球讀者而言，重點很簡單。AI 資料中心內的零組件已成為世界上最賺錢的業務之一，而製造這些零組件的公司如今是科技業最大的利潤創造者之一。三星的這一季是這波熱潮中的又一個數據點，而這波熱潮已重塑韓國、日本、台灣與美國的企業獲利。它能否持續，取決於新產能到來的速度，以及對 AI 運算的需求是否以當前步調持續成長。