Золото опустилось ниже $3 900 на фоне скачка нефти из-за напряжённости на Ближнем Востоке
В четверг золото и нефть двинулись в противоположных направлениях — расхождение, которое говорит больше о том, как инвесторы оценивают риски, чем о какой-либо отдельной стране. Декабрьские фьючерсы на золото на Нью-Йоркской товарной бирже в утренние торги пробили психологический уровень $4 000 и продолжили падение, опустившись ниже $3 900 за унцию к середине дня. В Шанхае ночная сессия рассказала ту же историю на местном языке: фьючерсы на золото упали на 3,51 процента, а серебро — на 6,8 процента.
Нефть пошла в другую сторону. West Texas Intermediate с поставкой в декабре подорожала на $2,12 и закрылась на отметке $104,12 за баррель, прибавив 2,08 процента. Brent выросла на $2,76 до $117,64, поднявшись на 2,4 процента. Шанхайский контракт на нефть с поставкой в декабре в ночных торгах вырос на 4,25 процента до 758,50 юаня за баррель, показав, что движение напрямую перешло в азиатские часы.
Триггером стала новая эскалация напряжённости на Ближнем Востоке, которая резко подтолкнула международную нефть вверх после периода относительного спокойствия с середины октября. Энергетические рынки первыми реагируют на риск поставок, и на этот раз реакция была мгновенной. Когда нефть взлетает, меняется инфляционный расчёт: у центральных банков меньше пространства для снижения ставок, доходности облигаций имеют тенденцию к росту, а золото, не приносящее дохода, становится менее привлекательным по сравнению с процентными активами.
Это самое простое объяснение дня, когда два классических защитных актива разошлись. Золото большую часть года было переполненной сделкой: центральные банки и розничные покупатели вкладывались в него валом. Переполненные сделки быстро сворачиваются, когда меняется макроэкономический фон, а падение ниже $4 000 стало техническим пробоем, который, вероятно, спровоцировал срабатывание стоп-лоссов. Снижение серебра на 6,8 процента в Шанхае согласуется с этим: меньший по объёму и более leveraged драгоценный металл часто усиливает движения золота.
С нефтью всё проще. Более дорогая нефть повышает расходы на топливо и грузоперевозки по всей экономике, и трейдеры быстро повышают ожидания по общей инфляции. Для импортёров цена Brent на уровне $117 — прямой удар по торговому балансу и по потребительским ценам на заправках.
Реакция Китая на энергетический скачок была видна в его системе ценообразования на топливо. С момента последней корректировки 15 октября правительство рассчитало, что цены на бензин и дизельное топливо должны вырасти на 440 юаней и 420 юаней за тонну соответственно с полуночи 29 октября. Чтобы смягчить удар для потребителей ниже по цепочке, оно применило контрольную меру и допустило фактический рост на 345 юаней и 335 юаней за тонну. Государственным нефтепереработчикам поручили организовать производство и транспортировку для поддержания стабильных поставок.
Для глобальных инвесторов посыл таков: корреляция нефти и золота на данный момент стала отрицательной. Устойчивая Brent выше $110 будет давить на золото, если одновременно поднимет реальные доходности, тогда как быстрое снижение напряжённости на Ближнем Востоке может развернуть оба движения. Следующая проверка — сможет ли золото вернуть $4 000 на любом отскоке или пробой станет началом более глубокой коррекции. Трейдеры нефти тем временем будут следить за тем, удержится ли рисковая премия, когда заголовки утихнут.